7月2日，記者從央行官網(wǎng)獲悉，央行于7月1日開展了100億元7天期逆回購操作。記者注意到，這是自6月24日央行連續(xù)多個(gè)交易日開展300億元操作之后，首次回歸100億元水平。業(yè)內(nèi)專家表示，在貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭的情況下，流動(dòng)性環(huán)境不會(huì)出現(xiàn)明顯收緊，大概率將延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

貨幣政策要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭

今年央行實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性平穩(wěn)跨季。根據(jù)央行官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年6月18日至6月30日，央行只開展了1900億元逆回購操作，而去年同期，央行開展了9000億元逆回購操作。此外，今年6月DR007平均值較上月上行13BP，而去年6月DR007平均值較上月上行44BP。

值得關(guān)注的是，央行貨幣政策委員第二季度例會(huì)指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把握好政策時(shí)度效，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。

央行行長易綱日前強(qiáng)調(diào)，我國GDP增速將接近于潛在增長率水平，今年我國CPI平均漲幅預(yù)計(jì)在2%以下，貨幣政策要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，利率總體保持在適宜水平。

中信證券研究所副所長明明表示，現(xiàn)階段央行穩(wěn)貨幣、穩(wěn)流動(dòng)性預(yù)期的態(tài)度非常明確，短期資金面出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的可能性較小。同時(shí)，貨幣政策將保持穩(wěn)健中性取向，資金面更加寬松的概率較低。

市場利率走低，預(yù)計(jì)短期資金面不會(huì)大幅收緊

雖然央行凈回籠但市場利率走低，7月1日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線走低。其中，隔夜Shibor大幅下行44.3個(gè)基點(diǎn)至1.7340%，7天期Shibor下行21.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.1860%，14天期Shibor降幅最大，下行76.7個(gè)基點(diǎn)至2.1990%。

中信證券在展望7月流動(dòng)性時(shí)指出，7月流動(dòng)性難生較大變數(shù)，但中性資金面下可能蘊(yùn)藏了一定的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)前期利率持續(xù)下行的資金面寬松基礎(chǔ)可能會(huì)有所動(dòng)搖，但流動(dòng)性壓力更多會(huì)在8月之后或7月末顯現(xiàn)，短期資金面不會(huì)大幅收緊，不穩(wěn)定性仍潛伏在暗流之中。

光大證券則指出，跨半年后，資金利率將有所回落，進(jìn)入中旬開始逐步走高。7月份整體流動(dòng)性難現(xiàn)3月份以來的寬松格局，但在貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭、不急轉(zhuǎn)彎的情況下，央行也將適時(shí)通過OMO放量予以對(duì)沖，流動(dòng)性環(huán)境不會(huì)出現(xiàn)明顯收緊。

開源證券指出，政策“呵護(hù)”下，流動(dòng)性或較難出現(xiàn)趨勢(shì)性收緊的情況，但預(yù)期容易受到地方債供給、通脹預(yù)期等的干擾。在“防風(fēng)險(xiǎn)”“調(diào)結(jié)構(gòu)”下，貨幣政策以穩(wěn)為主，央行明確表示“為政府債券發(fā)行提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境”;考慮到7月開始MLF到期規(guī)模增加，平抑地方債供給等帶來的波動(dòng)，或主要依靠逆回購等短期工具。但是，機(jī)構(gòu)杠桿交易較多，對(duì)央行操作、短期資金變化較為敏感，容易出現(xiàn)預(yù)期波動(dòng)。　(王楚涵)