根據億翰智庫數據，45家典型房企中的“橙檔”及“紅檔”企業(yè)數量明顯減少，年內各家開發(fā)商對短債的償還將有利于進一步優(yōu)化償債指標，最終實現(xiàn)完全的降檔，“2023年有望實現(xiàn)全部‘綠檔’”。

不過，指標轉綠不等于絕對安全，降杠桿只是企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展過程中的插曲。在優(yōu)化指標的基礎上，房企應當關注短期的安全性和穩(wěn)定性，保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流以增強應對風險的自主性，穿越周期，在降杠桿和穩(wěn)增長方面尋得平衡點。

2021年，房企降杠桿頗見成效，45家典型房企中共有22家步入“綠檔”，如中國海外發(fā)展、招商蛇口、萬科、龍湖集團、濱江集團、越秀地產、保利發(fā)展、旭輝控股等穩(wěn)健型企業(yè)，占比將近49%。

這一檔位的企業(yè)有息負債增長不受明顯限制，具備較強的可持續(xù)發(fā)展能力，土地市場亦能頻繁見到它們的身影。

“黃檔”房企則共有16家，主要以大中型民營房企為主，雅居樂、綠城中國、美的置業(yè)、時代中國等均在此列，這部分企業(yè)主要是現(xiàn)金短債比或剔除預收賬款后的資產負債率不達標。

其中現(xiàn)金短債比“踩線”的共有4家，分別為合生創(chuàng)展、雅居樂、寶龍地產以及金科股份，它們該指標分別為0.9倍、0.8倍、0.9倍、0.4倍。剩余12家則是剔除預收賬款后的資產負債率不達標，這一梯隊中“踩線”程度最高者為建業(yè)地產，達到86.4%。

“黃檔”房企中也不乏安全邊際較高者，以碧桂園和美的置業(yè)為例，二者不僅能夠繼續(xù)獲得銀行信貸額度支持，而且還入選示范房企名單發(fā)行人民幣債券，這也是民營房企逐步恢復公開市場融資功能的標志。去年中期業(yè)績會上，碧桂園首席財務官伍碧君透露，公司的有息負債在進一步下降，會按照之前的計劃，在2023年6月之前成功地降綠。

“橙檔”房企共有6家，主要由地方國企和債務較高的民企組成，如力高集團、金融街、迪馬股份、首開股份、中南建設以及綠地控股，占比約13%。

“紅檔”房企則只有中交地產一家。截至去年末，該公司凈負債率為217.7%，現(xiàn)金短債比0.7倍，剔除預收賬款后的資產負債率為82%。

相較而言，“橙檔”和“紅檔”企業(yè)面臨著較強的債務壓力，自救能力備受考驗。以綠地控股為例，截至2021年，該公司現(xiàn)金短債比為0.8倍，剔除預收賬款后的資產負債率為83.7%，“踩線”兩條。

2021年，為降負債、穩(wěn)現(xiàn)金流，綠地控股頻繁將海外資產搬上貨架，截至今年5月已累計實現(xiàn)資金回籠超百億元。

作為目前較為鮮見、“三道紅線”皆不達標的房企，為了降杠桿，中交地產去年以來多次轉讓旗下項目股權。 (吳 典)