號稱國內(nèi)劇集發(fā)行市場份額排名第一的力天影業(yè)，上市首日就遭遇了破發(fā)。6月22日，電視劇發(fā)行公司力天影業(yè)于港交所上市，截至收盤，股價暴跌37.89%，報1.59港元/股。

根據(jù)公司早前公告，公司最終發(fā)售價為每股2.56港元，預(yù)計籌資凈額約為1.408億港元。公司新股在香港地區(qū)公開發(fā)售部分此前超額認(rèn)購約10.65倍。

但有意思的是，在記者采訪過程中發(fā)現(xiàn)，力天影業(yè)的知名度并不高。超過3家主流券商傳媒行業(yè)分析師向記者表示，沒聽說過力天影業(yè)。“不在我們的研究范圍內(nèi)”，一家大型券商傳媒行業(yè)分析師表示。

也有影視行業(yè)圈內(nèi)人士直稱該公司為“投機商”。力天影業(yè)，這家神秘的劇集發(fā)行公司，為什么會有圈內(nèi)人士稱其為“投機商”?

去年發(fā)行市場份額排名第一

資料顯示，力天影業(yè)成立于2013年，主要業(yè)務(wù)為自制及買斷電視劇播映權(quán)許可。此外，公司也從事其他業(yè)務(wù)，包括出售電視劇劇本;擔(dān)任電視系列劇播映權(quán)的發(fā)行代理;及投資公司擔(dān)任非執(zhí)行制片人的電視劇。

招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，若按照播出的已發(fā)行電視劇總集數(shù)計算，2019年力天影業(yè)在中國內(nèi)地的市場份額約為6.9%，排名第一。不過，2019年，若按照自電視劇市場賺取的收益計算，力天影業(yè)在中國電視劇發(fā)行公司中的市場份額約0.31%，排名第15。

業(yè)績方面，2017年至2019年，力天影業(yè)的年度營收分別為3.79億元、3.86億元、3.91億元;歸屬于股東的凈利潤分別為0.57億元、0.68億元、0.77億元。

據(jù)力天影業(yè)披露，此次上市所募集資金將主要用于制作自制電視劇;買斷有關(guān)電視劇的版權(quán)(或播映權(quán));雇傭?qū)I(yè)人員;以及營運資金及一般公司用途。

從招股書來看，力天影業(yè)于2017年至2019年，分別發(fā)行了32、43、45部電視劇。其中包括：《星光璀璨》、《橙紅年代》、《臥底歸來》、《愛國者》和《生逢璀璨的日子》等。

事實上，力天影業(yè)的主要業(yè)務(wù)仍集中在買斷電視劇方面。2017年及2018年，力天影業(yè)買斷電視劇貢獻的營收占公司總營收均超過90%;2019年財報中，這一狀況有所改變，但仍占比高達70%以上。從數(shù)量上看，2017年至2019年，公司買斷電視劇數(shù)量分別為29、39、40部，而自制電視劇數(shù)量僅為3、4、5部。

收入主要依賴二三線衛(wèi)視

多位券商分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，沒聽說過這家公司。甚至有位國內(nèi)排名前十的影視發(fā)行公司創(chuàng)始人表示，第一次聽說力天影業(yè)，“看朋友圈說這家公司上市了，這也能上市?”。

“這是田甜和袁力夫妻辦的一家公司。”一位影視行業(yè)圈內(nèi)人士告訴記者，“其本質(zhì)就是投機商。力天影業(yè)通常是買電視劇多輪播映權(quán)，電視劇首輪發(fā)行后，很多電視劇主控方就不愿自己做了，因為二輪發(fā)行集中在三四線城市地方衛(wèi)視，回款艱難。于是主控方將自己不愿管的收益打包賣給二輪發(fā)行公司，由發(fā)行公司再轉(zhuǎn)賣給電視臺。”

力天影業(yè)所背靠的客戶主要為二三線衛(wèi)視。招股書中披露了以往業(yè)績記錄，力天影業(yè)發(fā)行79部買斷電視劇發(fā)行客戶詳細名單，其中75部劇集均單一依靠電視臺渠道。僅《夢在海這邊》、《愛在星空下》兩部劇集登上一線衛(wèi)視平臺，其余97%以上劇集均發(fā)行給二三線衛(wèi)視。

而力天影業(yè)的收入對個別客戶依賴極大。2017年至2019年，公司五大客戶共占其總收益的百分比分別約為73.6%、82.3%、73.8%。力天影業(yè)在招股書中表示，公司與主要客戶并無長期或獨家合約，通常會按逐個項目訂立協(xié)議。公司無法保證其客戶能按照過去的采購水平持續(xù)購買電視劇播映權(quán)。

可以說，力天影業(yè)未來的表現(xiàn)主要取決于大客戶的采購能力。力天影業(yè)認(rèn)為，如果有大客戶出現(xiàn)財務(wù)困難，終止與公司開展業(yè)務(wù)或大幅減少采購額，而公司無法及時找到替代品時，財務(wù)狀況會受到重大不利影響。