近日，常熟銀行發(fā)布公告稱，該行60億規(guī)模的A股可轉債發(fā)行已獲證監(jiān)會核準，批復自核準發(fā)行之日起12個月內有效。值得注意的是，截至8月8日，包括常熟銀行、民生銀行、廈門銀行、長沙銀行等在內的6家銀行披露了可轉債發(fā)行計劃。預計未來一段時間內，將有850億元規(guī)模的商業(yè)銀行可轉債登陸市場。

另外，今年以來，同樣作為資本補充工具的銀行二級資本債、永續(xù)債發(fā)行也較去年同期有所變化——二級債發(fā)行量較去年出現“井噴式”增長，而永續(xù)債發(fā)行則較去年同期“腰斬”。

850億可轉債蓄勢待發(fā)

8月4日，常熟銀行發(fā)布公告稱，證監(jiān)會已核準該行公開發(fā)行面值總額60億元的可轉債，期限6年。若本期債券落地，這將是該行第二次發(fā)行此類資本工具。2018年，常熟銀行發(fā)行30億元可轉債，因觸發(fā)強贖條件，該期可轉債于2019年5月贖回。

據悉，2022年獲監(jiān)管批復可轉債的銀行已有2家。今年3月，重慶銀行獲準發(fā)行130億元可轉債，并于4月發(fā)行上市。從行業(yè)已披露發(fā)行可轉債計劃來看，仍有不少銀行正“躍躍欲試”。梳理近期上市銀行的公告可以發(fā)現，截至目前，包括常熟銀行、民生銀行、廈門銀行、長沙銀行、齊魯銀行和瑞豐銀行在內的6家銀行計劃發(fā)行可轉債，但絕大多數停留在董事會提案或股東大會批準階段。若各銀行發(fā)行預案獲得證監(jiān)會核準，未來預計有850億元規(guī)模的可轉債進入市場，其中規(guī)模最大的一筆來自民生銀行，該行計劃發(fā)行可轉債規(guī)模達500億元。

值得一提的是，并不是所有商業(yè)銀行的可轉債發(fā)行都一帆風順。以民生銀行為例，該行早在2017年3月就公告論證了發(fā)行500億元可轉債用于補充核心一級資本的可行性報告。盡管該行多次公告提示可轉債發(fā)行或將攤薄即期回報，以及相關補救措施，但在將近3年后才獲證監(jiān)會批復。然而批復下發(fā)幾個月后，2020年9月，民生銀行收到了證監(jiān)會的反饋意見書，要求該行進一步解釋此前的訴訟、行政處罰、內控制度、理財業(yè)務整改進度、資產質量等一系列問題。2021年6月，民生銀行就可轉債發(fā)行申請第二次回復了證監(jiān)會相關反饋意見;2022年6月，該行股東大會再次通過了可轉債相關決議，截至目前仍未有具體發(fā)行時間表。

可轉債兼具股債優(yōu)勢受歡迎

作為商業(yè)銀行重要的資本補充工具，近年來上市銀行紛紛發(fā)行可轉債。截至今年7月末，已有24家銀行發(fā)行了25只可轉債，其中已有8只以99%的轉股比例退出，目前存續(xù)的17只可轉債規(guī)模共計2905億元。

可轉換債券是債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。該債券利率一般低于普通公司的債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉換債券可以降低籌資成本。可轉換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權利，發(fā)行人在一定條件下擁有強制贖回債券的權利。因此，可轉換債券兼有債券和股票的特征，具有債權性、股權性和可轉換性三個特點，對企業(yè)和投資者都具有吸引力。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，銀行可轉債在轉股后可以補充銀行核心一級資本，補充資本成本相對低一些，因其兼具股債優(yōu)勢，發(fā)行主體優(yōu)質，較受投資人歡迎。不過，可轉債補充資本受投資人轉股限制，可轉債存在被上市公司強制贖回風險。“目前，由于部分中小銀行內源性補充資本存在不足，外源融資渠道相對窄，在持續(xù)加大不良資產處置力度和寬信用環(huán)境下，部分中小銀行補充資本的需求仍較大。”周茂華說。

二級債井噴 永續(xù)債腰斬

同樣能夠補充資本的次級債券，也成了各類商業(yè)銀行的主要“補血”渠道。今年以來，銀行次級債發(fā)行市場較去年同期發(fā)生明顯變化——二級資本債較去年同期出現爆發(fā)式增長，但永續(xù)債發(fā)行“遇冷”。

根據Choice金融終端數據顯示，今年1月至7月，全國各類銀行發(fā)行二級債規(guī)模達4129.15億元，較去年同期的1162.6億元大幅增長255.17%;2021年銀行共發(fā)行二級債6170.73億元，而今年僅前7個月就已達到了去年規(guī)模的67%。

對于中小銀行發(fā)行門檻相對較低的永續(xù)債，今年以來情況明顯不同于去年同期。Choice數據顯示，今年1月至7月，銀行僅發(fā)行永續(xù)債1630億元，較去年同期的3185億元基本腰斬。

近年來，二級債、永續(xù)債發(fā)行量明顯提升，其中國有行發(fā)行規(guī)模占主導，城、農商行發(fā)行數量較高。總體來看，截至8月8日，包括二級債、永續(xù)債在內的全市場存量銀行次級債規(guī)模達5.29萬億元，其中二級債達3.02萬億元，占比逾六成。

從銀行資本工具的投資對象來看，民生證券研報顯示，二級債與永續(xù)債的投資者結構有明顯差異：二級債主要持有者為銀行自營和非法人產品，合計占比超90%;銀行永續(xù)債方面，盡管國內尚無公開數據披露，但結合國際經驗，預計主要投資者為非法人產品。

從資本補充角度來看，周茂華分析，各類型銀行資本水平整體處于合理區(qū)間，但部分中小銀行補充資本仍有一定壓力;銀行通過多種補充資本工具，優(yōu)化資本結構，提升經營抗風險能力與信用擴張能力。

對于近年來銀行加大資本補充力度的行為，周茂華認為，部分銀行資本補充壓力較大，主要是國內企業(yè)經營面臨復雜的內外環(huán)境，銀行需要進一步夯實資本實力，增強抵御風險能力。同時，特殊環(huán)境下，銀行需要與市場主體共渡難關，合理讓利實體經濟，加大信貸逆周期投放力度，加快推動經濟回歸正軌。另外，相對于大型銀行，部分中小銀行在網點、品牌、經營與服務創(chuàng)新能力等方面相對不足，融資渠道較窄，資本補充壓力更大。(謝忠翔)