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快狗打車，上市就能續(xù)命嗎？

2022-02-11 19:45:13來源：AI藍(lán)媒匯微信號(hào)  


盡管快狗打車IPO進(jìn)度條已經(jīng)拉滿，但肉眼可見的是，在貨拉拉、滿幫、滴滴貨運(yùn)的夾擊下，快狗打車的老二位置發(fā)生了動(dòng)搖，幾家頭部企業(yè)或?qū)⒅匦孪磁啤?/strong>

來源|AI藍(lán)媒匯

ID:lanmeih001

作者|楊蕾

編輯|魏曉

沒想到，姚勁波旗下的三支IPO預(yù)備軍，天鵝到家赴美折戟，安居客招股書失效，進(jìn)展最順利的竟然是快狗打車。

2月6日，快狗打車通過港交所上市聆訊，中金、UBS、交銀國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。按照去年8月底遞交的招股書，快狗打車預(yù)計(jì)會(huì)通過上市募資4-5億美元，尋求上市估值30億美元。

另外，有消息稱快狗打車已經(jīng)開始預(yù)路演，預(yù)期3月3日正式登陸港交所。

值得一提的是，在遞交招股書前夕，快狗打車完成了一輪近億美元的戰(zhàn)略融資。

但和友商相比，融資金額明顯不是一個(gè)量級(jí)。貨拉拉去年1月F輪融資15億美元；滿幫上市前兩輪戰(zhàn)略融資也達(dá)到了17億美元以上；滴滴貨運(yùn)也在去年1月完成了15億美元A輪融資。

因此，靠燒錢拼市場(chǎng)份額，快狗打車的優(yōu)勢(shì)并不明顯。更何況，在經(jīng)營(yíng)層面上，持續(xù)擴(kuò)大的虧損、月活和訂單量雙雙下滑等問題成為了快狗打車的桎梏。

據(jù)弗若斯特沙利文2020年交易總額的數(shù)據(jù)，貨拉拉以54.7%的市占率遙遙領(lǐng)先；快狗打車排在第二，但市占率僅有5.5%；滿幫當(dāng)時(shí)以3.1%的市占率排在第三位。

但這兩年間，同城貨運(yùn)后進(jìn)者十分兇猛。其中，曾經(jīng)更注重跨城長(zhǎng)線物流的滿幫，也在2020年布局同城貨運(yùn)市場(chǎng)，并在去年6月在紐交所成功上市，成為“貨運(yùn)數(shù)字化第一股”。去年滴滴貨運(yùn)的入局，也對(duì)快狗打車的市場(chǎng)份額形成了一定的沖擊。

盡管快狗打車IPO進(jìn)度條已經(jīng)拉滿，但肉眼可見的是，在貨拉拉、滿幫、滴滴貨運(yùn)的夾擊下，快狗打車的老二位置發(fā)生了動(dòng)搖，幾家頭部企業(yè)或?qū)⒅匦孪磁啤?/p>

連虧之下，快狗拆東補(bǔ)西

在此背景下，即便是快狗打車搶跑上市，對(duì)同城貨運(yùn)行業(yè)局面影響并不會(huì)太大。

為什么？

首當(dāng)其沖的就是，快狗打車這幾年的數(shù)據(jù)并不好看。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，快狗打車2018-2020年總營(yíng)收分別為4.53億、5.48億和5.3億；毛利分別為1億元、1.73億元、1.83億元，同期的毛利率分別為23.0%、31.6%及34.6%；期內(nèi)虧損分別為9億元、4億元、1.85億元。

另據(jù)聆訊后資料集披露，快狗打車2021年前三季度收入為人民幣4.73億元，同比增長(zhǎng)27.2%。快狗打車2021年前9個(gè)月經(jīng)調(diào)整虧損為1.9億元，上年同期的經(jīng)調(diào)整虧損為1.32億元。　

短短4年，快狗打車?yán)塾?jì)虧了17億之多。

截圖來源于快狗打車招股書

除了快狗打車披露在招股書中的疫情影響以及同行搶占市場(chǎng)份額等因素外，其自身的運(yùn)營(yíng)成本是導(dǎo)致虧損的關(guān)鍵所在。

數(shù)據(jù)顯示，2018年，快狗打車花在銷售及營(yíng)銷上的費(fèi)用高達(dá)5.24億元，占收入的115.7%；2019年和2020年這一部分的投入分別為2.96億元和1.95億元，占比縮減至54%和36.7%。即便如此，這部分仍是快狗打車最大費(fèi)用支出。

截圖來源于快狗打車招股書

為了搶占市場(chǎng)份額，快狗十分依賴燒錢補(bǔ)貼，但這并不是長(zhǎng)久之計(jì)。燒錢換來的用戶注冊(cè)和單量，可能在短期內(nèi)有所上升，但粘度極低。

對(duì)比之下，已經(jīng)上市的滿幫集團(tuán)雖然也陷入虧損的泥潭，但相對(duì)而言，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用僅占17%，比快狗打車?yán)硇院芏唷?/p>

意識(shí)到成本失控，快狗打車也主動(dòng)做出了控制成本的動(dòng)作，但其削弱的不是營(yíng)銷經(jīng)費(fèi)而是研發(fā)經(jīng)費(fèi)。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年期間，快狗打車的研發(fā)費(fèi)用率分別為7633.7萬、6460.4萬、3450.8萬，2021年前四個(gè)月為1253.6萬，對(duì)應(yīng)的研發(fā)費(fèi)用率也一路從16.8%收縮至6.5%，占比大幅降低。

另外，為了盡快降低虧損、增加營(yíng)收為上市鋪路，快狗打車開始在司機(jī)身上“薅羊毛”。在報(bào)告期內(nèi)，快狗打車2018-2021年中國(guó)大陸市場(chǎng)對(duì)司機(jī)的平均抽傭率分別為5.8%、8.2%、9.8%和11.7%，呈逐年上升趨勢(shì)，海外市場(chǎng)的平均抽傭率也從2018年的4.5%上升至2021年的8.7%，幾乎翻了一倍。

截圖來源于快狗打車招股書

持續(xù)提升抽傭比例，也讓司機(jī)對(duì)平臺(tái)的不滿、消極情緒與日俱增，加重了司機(jī)和平臺(tái)的矛盾。

此外，同城貨運(yùn)平臺(tái)還未解決人員合規(guī)化的問題。

1月24日，上海市交通執(zhí)法部門聯(lián)合公安交警部門集中約談了滴滴貨運(yùn)、貨拉拉、快狗三家網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)。對(duì)三家網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)明確提出要求，嚴(yán)格審核資質(zhì)，杜絕不合規(guī)車輛、人員從事道路貨運(yùn)經(jīng)營(yíng)。特別是注冊(cè)人員、車輛線下審驗(yàn)，及時(shí)清理無證車輛及人員，禁止向不合規(guī)車輛及人員發(fā)送召車信息。

而在更早之前，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部也對(duì)滿幫、貨拉拉、快狗和滴滴貨運(yùn)進(jìn)行過約談，針對(duì)司機(jī)提出的平臺(tái)隨意調(diào)整計(jì)價(jià)規(guī)則、上調(diào)會(huì)員費(fèi)、誘導(dǎo)惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等行為，要求相關(guān)平臺(tái)進(jìn)行整改。

盡管這是執(zhí)法部門對(duì)全行業(yè)提出的要求，但快狗打車正處于上市進(jìn)行時(shí)，勢(shì)必會(huì)被架在火上烤，這也直接加重了快狗打車的運(yùn)營(yíng)成本。

不過，強(qiáng)監(jiān)管之下，行業(yè)正在經(jīng)歷由無序轉(zhuǎn)為有序的進(jìn)程，這對(duì)于快狗打車來說，既是危機(jī)也是轉(zhuǎn)機(jī)。

群狼環(huán)伺，快狗的優(yōu)勢(shì)在哪？

很顯然，在C端市場(chǎng)，拉人和拉貨的用戶量和客單量是有很大差距的。

打車業(yè)務(wù)在C端市場(chǎng)更剛需，即便是用燒錢補(bǔ)貼換來低客單價(jià)，平臺(tái)也還是有利可圖的。比如滴滴通過跑馬圈地，在打車市場(chǎng)贏得了絕對(duì)的頭部地位。

而同城貨運(yùn)，即便燒錢燒的夠狠，也燒不出用戶慣性，因?yàn)槭褂妙l率太低，養(yǎng)不出平臺(tái)忠實(shí)用戶。

快狗打車CEO何松也深知這一點(diǎn)：“補(bǔ)貼只是一種階段性戰(zhàn)術(shù)手段而非長(zhǎng)久之計(jì)，是一個(gè)不可持續(xù)的生意，你不能永遠(yuǎn)做一單虧幾十塊錢。”

C端生意不好做，B端成為了快狗打車的發(fā)力點(diǎn)。其企業(yè)服務(wù)成為了目前的主要收入來源，2020年此類收入占比為54.6%。

據(jù)了解，快狗打車的前五大客戶分別來自政府機(jī)構(gòu)、家具制造及零售商、郵政、物流、共享單車以及社區(qū)團(tuán)購等領(lǐng)域。尤其是在2020和2021年，社區(qū)團(tuán)購平臺(tái)成為快狗重要的客戶。快狗CEO何松曾公開表示，多多買菜、美團(tuán)、盒馬、橙心優(yōu)選都是其合作伙伴。

但在隨著共享單車玩家的收縮和社區(qū)團(tuán)購熱度退卻，對(duì)于快狗來說也是一個(gè)不小的沖擊。

話說回來，B端的業(yè)務(wù)也并不是快狗打車能夠一家獨(dú)攬的。

滿幫、順豐同城已經(jīng)在企業(yè)服務(wù)方面深耕多年，后進(jìn)者滴滴貨運(yùn)憑借滴滴的背書，開展企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)并不困難。

除此之外，行業(yè)大哥貨拉拉在C端早已夯實(shí)用戶基礎(chǔ)，一旦調(diào)轉(zhuǎn)航向和快狗打車搶B端生意，也只是時(shí)間的問題。

群狼環(huán)伺下，留給快狗打車的機(jī)會(huì)并不多。

在如今拼效率的時(shí)代，貨運(yùn)數(shù)字化正在行業(yè)內(nèi)快速推進(jìn)，這也就是說，同城貨運(yùn)還未到終局。下半場(chǎng)，貨拉拉、滿幫、達(dá)達(dá)、順豐同城、滴滴貨運(yùn)等還是快狗打車強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

快狗在此時(shí)積極推進(jìn)上市，或是儲(chǔ)備“糧草”，或是搶占先機(jī)，是快狗不得不走的一步。

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