5 月 24 日 ( 晚間 ) ，小米集團（1810.HK）發布 2023 年一季度財報。報告期內，小米集團共實現營業收入 595 億元，經調整凈利潤超 32 億元，同比實現 13% 的增長，環比增幅更達到 121%，遠超分析師預期。同時，集團毛利率達到 19.5％，創下歷史新高，各業務板塊毛利率也都有不同幅度的增長。

利潤指標全面上揚

" 規模與利潤并重 " 策略高效落地

(資料圖)

今年以來，受通貨膨脹等外部環境影響，全球智能手機市場消費需求仍顯疲軟。據 Canalys 數據顯示，2023 年一季度全球智能手機出貨量同比下跌 13.3%，跌幅甚至高于 2022 年同期，顯示行業仍處于承壓狀態。在國內，盡管消費復蘇的勢頭已經顯現，但消費電子行業修復呈現一定滯后性，一季度國內智能手機出貨量仍同比下降 13.1%。

在智能手機主營業務承受國內外雙重壓力的不利環境下，盡管小米集團的手機出貨量和營收遭遇下滑，但利潤指標卻全面上揚。報告期內，小米集團毛利率達到 19.5％，智能手機、IoT、互聯網三大業務板塊的毛利率分別為 11.2%、15.7% 和 72.3%，與 2022 年同期相比都有不同程度的提高。集團經調整凈利潤也達到 32 億元，同比增長 13％。這也是過去五個季度以來，小米季度經調整凈利潤的首次增長。

這表明，小米集團創始人、董事長兼 CEO 雷軍年初提出的 " 規模與利潤并重 " 的新經營策略，已經初見成效。

盡管在新的經營策略下，規模和利潤的關系被重新錨定，但小米集團的規模優勢仍然存在。手機方面，Canalys 的數據顯示，一季度小米仍以 3040 萬的出貨量，位居全球智能手機市場第三。IoT 業務方面，小米財報顯示，截至 2023 年 3 月，小米 AIoT 平臺已連接 IoT 設備數增至 6.2 億，同比增長 29%，米家 App 月活躍用戶 7810 萬，同比增長 18.8％。同時，截至 2023 年 3 月，MIUI 全球月活躍用戶達 5.95 億，同比增長 12.4%。

不難看出，" 規模與利潤并重 " 這一新的經營策略，其目標是實現規模與利潤的均衡發展。在全球智能硬件行業整體疲軟的大環境下，這樣的策略顯得尤為理性。

高端化＋降本增效驅動

構建長期發展新內核

利潤指標上揚的背后，一方面是得益于高端化戰略的有效落地，另一方面則是降本增效措施的有效實施。

在財報發布后的電話會議上，小米集團副總裁、CFO 林世偉明確表示，高端手機的占比進一步提升，對毛利率有幫助。具體到銷量上，在中國大陸智能手機市場 4000-5000 元價位段中，一季度小米的市占率達 24.1%，同比提升 7.7 個百分點，在安卓廠商中排名第一。盡管一季度全球 ASP（平均售價）受海外市場清庫存等因素影響有所下滑，但中國大陸市場 ASP 卻同比增長 18％。移動互聯網大數據機構 QuestMobile 的一份報告則顯示，2023 年一季度中國大陸市場激活量前十名的手機中，2022 年 12 月發布的小米 13 排名第三，激活量達 453.5 萬臺，是前五名中唯一處于 4000 元以上價位段的產品。

隨著在中國大陸市場取得進展，小米的高端化戰略也開始向海外市場延伸。2023 年 2 月，小米 13 和小米 13Pro 月在海外發布。盡管推薦零售價比國內高 3000 元以上，但小米集團合伙人、總裁盧偉冰在財報發布后的電話會議上介紹，這兩款產品在海外也復制了中國市場口碑和銷量 " 雙贏 " 的局面，在市場上供不應求。

盈利能力提升的另一面，是降本增效措施的有效實施。一季度，小米成立了經營管理、人力資源管理兩個專業委員會。在內部郵件中，雷軍特意強調，這兩個委員會的成立，將 " 有助于提升決策質量和效率 "。從結果上來看，財報數據顯示，一季度小米銷售與推廣開支同比下降 21.9%，行政開支同比下降 8.8%，降本舉措卓有成效。

研發投入增速加快

披露多項新業務進展

從財報中可以看出，研發是一季度小米唯一保持增長的成本支出。當季小米研發支出 41 億元，同比增長 17.7%，也追平了 2022 年一季度以來的峰值。

自雷軍提出 " 五年研發投入 1000 億 " 的目標以來，即使在營收和盈利雙雙承壓的 2022 年，小米研發支出也達到約 160 億元，同比增長 21.2%。2023 年，小米研發支出預計將達到 200 億元，這也意味著，其同比增幅將提高至 25％左右。

無論芯片、汽車等已經多次被披露的新業務，還是 2023 年炙手可熱的大模型產品，都需要大量的研發投入來支撐。盈利能力提升，無疑使小米能夠在新的領域研更加從容。

在財報發布后的電話會議上，盧偉冰介紹，小米 AI 團隊的規模已經超過 1200 人，但小米不會做通用大模型，而是會與小愛同學、MIUI 等自身業務深度結合，讓小米的服務更智能。這是繼雷軍宣布小米 " 正在研發一些有趣的技術和產品 "、成立 AI 實驗室大模型團隊之后，小米在大模型領域的又一次公開表態，也是首次涉及產品方向。

對外界普遍關心的汽車和芯片業務，小米也做了披露。汽車方面，盧偉冰用 " 符合預期 " 來描述業務進度，并重申了 2024 年上半年上市的目標不變。芯片方面，盡管沒有披露業務的具體進展，但盧偉冰表示，小米會堅定不移的投資芯片，并且做好了持久戰的準備。

在財報發布后的電話會議上，盧偉冰和林世偉反復提到，2023 年將堅持 " 規模與利潤并重 " 的經營策略。對小米而言，這無疑意味著新發展周期的到來?？上驳氖牵M入新周期的小米，已經驗證了新經營策略的有效性。隨著高端化戰略的穩步推進、新業務的逐步落地和外部環境的逐漸好轉，小米將在新周期里贏得更有利的成長空間。