繼“破凈潮”之后，銀行理財(cái)市場的又一動(dòng)向引發(fā)市場關(guān)注。近日，多家國有大行、股份行和城商行的理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作，有的不滿一個(gè)運(yùn)作周期就提前終止。提前終止運(yùn)作的原因幾何，未來，產(chǎn)品提前終止是否會(huì)成為行業(yè)趨勢?

“買了一年期的理財(cái)產(chǎn)品，才三個(gè)月就提前終止了。”北京市的張女士說道，今年以來，她已經(jīng)遇到了兩次理財(cái)產(chǎn)品提前終止的情況，錢回到自己的賬戶時(shí)發(fā)現(xiàn)，竟然損失了不少利息。

在步入“凈值化元年”后，近期，市場再現(xiàn)部分銀行理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作的現(xiàn)象。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，國有大行、股份制銀行以及城商行均有理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作，累計(jì)數(shù)量達(dá)到近40只。

近40只理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作

“經(jīng)審慎評估本理財(cái)產(chǎn)品目前投資情況，管理人認(rèn)為提前終止產(chǎn)品比維持產(chǎn)品運(yùn)作更有利于保護(hù)產(chǎn)品持有人的權(quán)益。”

7月22日，信銀理財(cái)發(fā)布了“智慧象固收增強(qiáng)FOF一年定開11號理財(cái)產(chǎn)品”提前終止的公告。公告表示，為保護(hù)投資者利益，理財(cái)產(chǎn)品管理人有權(quán)按照本理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)作的實(shí)際情況，主動(dòng)終止本理財(cái)產(chǎn)品。

自今年7月份以來，信銀理財(cái)已經(jīng)提前終止了4只固收類理財(cái)產(chǎn)品。信銀理財(cái)并非今年以來首家發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作公告的機(jī)構(gòu)。7月18日，農(nóng)銀理財(cái)發(fā)布公告稱，“農(nóng)銀同心·兩年開放”價(jià)值精選第1期人民幣理財(cái)產(chǎn)品(新客新資金專享)計(jì)劃于2022年8月24日提前終止。據(jù)悉，該產(chǎn)品尚未達(dá)到第一次定期開放日。

與此同時(shí)，近兩個(gè)月以來，盛京銀行“添益系列”理財(cái)產(chǎn)品一年半定開13期、14期及15期，9個(gè)月定開48期、49期及51期也宣布提前終止。根據(jù)盛京銀行官網(wǎng)發(fā)布的公告，梳理可發(fā)現(xiàn)，今年以來，該行“添益系列理財(cái)產(chǎn)品”共有15只產(chǎn)品提前終止。

此外，除了上述提到的3家銀行外，中原銀行在6月和7月先后提前終止了16只理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，還有浦發(fā)銀行、渝農(nóng)商理財(cái)及日照銀行等機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品提前終止的情況。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年以來，累計(jì)終止的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)到近40只。

值得注意的是，近期被提前終止的產(chǎn)品大多來自固定收益類陣營。

對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的影響下，部分產(chǎn)品收益偏離基準(zhǔn)業(yè)績，達(dá)不到投資者預(yù)期，“同時(shí)，這也和目前固定收益類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量多，占據(jù)絕對市場主導(dǎo)地位等因素有關(guān)。”

業(yè)績欠佳是主因

在此之前，銀行理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)過提前終止的情況。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告顯示，自2018年以來，銀行理財(cái)市場共有1432只產(chǎn)品提前終止。其中有1348只在《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》發(fā)布之后終止，2019年銀行開始加速清退部分存量理財(cái)。

理財(cái)產(chǎn)品提前終止有多種原因，在一般情況下，通常與投資業(yè)績不理想觸發(fā)了提前終止條款、產(chǎn)品凈值波動(dòng)較大、投資者贖回率高以及新老產(chǎn)品交接運(yùn)作等因素有關(guān)。

不過，從近期幾款理財(cái)產(chǎn)品的終止原因看，這一次和之前2018、2019年銀行開始加速清退部分存量理財(cái)?shù)那闆r有所不同。

在今年各家銀行發(fā)布的公告中，“業(yè)績波動(dòng)較大”以及“避免因管理規(guī)模下降造成投資損失”是理財(cái)產(chǎn)品提前終止運(yùn)作的主要原因。

據(jù)了解，提前終止運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級多為R2以及R3級，對應(yīng)的客戶大多為穩(wěn)健型的理財(cái)投資者，更加看重產(chǎn)品的穩(wěn)定性。

“近期出現(xiàn)的少數(shù)產(chǎn)品提前終止更多是因?yàn)楫a(chǎn)品運(yùn)營過程中存在的問題。部分產(chǎn)品受市場影響，凈值波動(dòng)加大，少數(shù)業(yè)績欠佳的產(chǎn)品因贖回等因素導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模收縮，可能引發(fā)機(jī)構(gòu)提前終止少數(shù)產(chǎn)品的運(yùn)行。”周茂華表示。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，這與管理規(guī)模脫不開關(guān)系。有銀行人士表示，通常理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議里會(huì)有提前終止的條款，會(huì)對產(chǎn)品規(guī)模或收益率進(jìn)行設(shè)定，有的產(chǎn)品只有幾百萬或者小幾千萬，很難進(jìn)行投資，像很多債的起購規(guī)模就是幾千萬。

會(huì)成為行業(yè)趨勢嗎?

銀行理財(cái)提前終止運(yùn)營的現(xiàn)象在5、6、7月份出現(xiàn)比較多，未來是否會(huì)常態(tài)化?普益標(biāo)準(zhǔn)研究員霍怡靜認(rèn)為，隨著凈值化轉(zhuǎn)型的逐步推進(jìn)，產(chǎn)品提前終止的情況可能還會(huì)出現(xiàn)。產(chǎn)品的凈值隨市場行情波動(dòng)，投資者將會(huì)靈活調(diào)整投資資金，影響產(chǎn)品管理規(guī)模，綜合考慮客戶訴求、經(jīng)營成本和投資收益等方面，業(yè)績表現(xiàn)不佳、凈值波動(dòng)大、管理規(guī)模小的產(chǎn)品提前終止屬于正常現(xiàn)象。

今年是銀行理財(cái)全民凈值化首年，凈值化對銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品投研和管理能力提出不小的考驗(yàn)。今年上半年，因金融市場波動(dòng)，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值，一度出現(xiàn)“破凈潮”，顯示出部分商業(yè)銀行及銀行系理財(cái)子公司對凈值化產(chǎn)品管理的準(zhǔn)備尚顯不足的問題。

此前，銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤在“2022青島·中國財(cái)富論壇”上表示，截至2021年末，理財(cái)存量整改基本完成，具有剛兌性質(zhì)的保本理財(cái)清零，需整改的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品累計(jì)壓降96%;同時(shí)，銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的資管產(chǎn)品凈值化水平已經(jīng)超過了95%，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效顯著提升。

多款產(chǎn)品提前終止運(yùn)營給銀行理財(cái)在未來運(yùn)營中有什么啟示?霍怡靜表示，首先，在全面凈值化時(shí)代，理財(cái)機(jī)構(gòu)要留住投資者，需進(jìn)一步提高自身投研能力，提升專業(yè)配置能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，合理布局產(chǎn)品類型和投資方向，提升業(yè)績表現(xiàn);其次，應(yīng)當(dāng)做好投資者適當(dāng)性匹配和投資者教育工作，引導(dǎo)投資者理解凈值型產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的本質(zhì)。

目前，國內(nèi)資管市場已有26家理財(cái)子公司開業(yè)，2家獲批開業(yè)，銀行理財(cái)公司隊(duì)伍不斷壯大。周茂華表示，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后，理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)是影響投資者需求的重要因素之一，機(jī)構(gòu)需要思考的是如何提升投研能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資產(chǎn)投資能力，減少產(chǎn)品凈值波動(dòng)，滿足投資者需求。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明也建議，真正回歸“代客理財(cái)”的本質(zhì)后，理財(cái)收益完全取決于實(shí)際投資結(jié)果，收益率存在較大的不確定性，投資難度明顯加大，理財(cái)投資者應(yīng)選擇投研實(shí)力較強(qiáng)的理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，并盡量拉長投資周期，減少凈值波動(dòng)對投資收益的影響。