今年以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格像坐“過(guò)山車”一樣劇烈波動(dòng)，從年初的一飛沖天到最近持續(xù)暴跌，在引起金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的同時(shí)，也給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極大困擾。部分制造業(yè)企業(yè)不得不采取即用即訂的策略購(gòu)入大宗原材料，盡可能降低因原材料價(jià)格波動(dòng)而造成的損失。對(duì)此，國(guó)泰君安證券江蘇分公司高級(jí)專員姜進(jìn)陳認(rèn)為，企業(yè)可以適當(dāng)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易系主任王云飛建議，企業(yè)可把握大宗商品熊市的機(jī)遇，適當(dāng)提升原材料儲(chǔ)備，不斷提升企業(yè)自身的議價(jià)權(quán)以應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)。

“銅博士”攜手原油共入熊市

自6月12日起，國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)暴跌，截至7月8日，大宗商品價(jià)格指數(shù)已經(jīng)跌至1118點(diǎn)，近三月累計(jì)跌幅達(dá)7.6%，與今年一季度強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)形成了鮮明對(duì)比。其中，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)向標(biāo)的“銅博士”，全球銅價(jià)自7月1日至今更是連續(xù)暴跌，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨盤一度跌至7300美元/噸左右，創(chuàng)下2020年11月以來(lái)新低，國(guó)內(nèi)銅主力期貨也已跌至6.1萬(wàn)元/噸左右。今年以來(lái)，一直高位運(yùn)行的鐵礦石價(jià)格也快速下跌，目前已與年初基本持平。同樣，受益于俄烏沖突和全球能源需求復(fù)蘇的國(guó)際油價(jià)也再難堅(jiān)挺，在6月中旬觸及年內(nèi)高位以后，原油期貨進(jìn)入震蕩期，并在上周出現(xiàn)加速下跌態(tài)勢(shì)，布倫特原油和WTI原油都進(jìn)入熊市，甚至跌破100美元。

今年以來(lái)，全球投資者心情更像坐“過(guò)山車”。由于疫情沖擊和俄烏沖突加劇，大宗商品價(jià)格指數(shù)從年初1100點(diǎn)的低位迅速?zèng)_至1226點(diǎn)的新高，并在此后數(shù)月保持高位波動(dòng)。隨著俄烏沖突結(jié)果不斷明朗化，加之市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，大宗商品價(jià)格不斷暴跌。綜合來(lái)看，受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，短期內(nèi)大宗商品價(jià)格仍將持續(xù)下跌。近期，美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)官員認(rèn)為7月會(huì)議上將會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)或75個(gè)基點(diǎn)，受此影響，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求將會(huì)提升。而以美元為計(jì)價(jià)單位的大宗商品因購(gòu)入成本上升，投資吸引力下降，價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下跌。

企業(yè)可用好套期保值這一利器

大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)于企業(yè)的影響很大，南通賽博通信有限公司副總經(jīng)理徐忠在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，作為一家主營(yíng)光電纜材料和光纜安裝的企業(yè)，他們對(duì)各類大宗商品的需求在6000噸左右，公司利潤(rùn)受大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響明顯。而且賽博通信的大部分項(xiàng)目都是通過(guò)招投標(biāo)進(jìn)行，中標(biāo)以后原材料價(jià)格的漲跌都由公司自己承擔(dān)，年初大宗商品價(jià)格暴漲，導(dǎo)致有些項(xiàng)目虧損，但為了公司信譽(yù)也要繼續(xù)履行。面對(duì)今年以來(lái)大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，徐忠只能無(wú)奈地表示，過(guò)去對(duì)于原材料都是上百噸起訂，現(xiàn)在只能采取用多少買多少的策略。

同樣，泰州某空調(diào)制造企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，大宗商品上漲時(shí)他們要承受高昂的原材料成本，但在價(jià)格暴跌時(shí)也感到十分苦惱。究竟是選擇適時(shí)出手加大原材料儲(chǔ)備還是繼續(xù)觀望，同時(shí)面對(duì)客戶調(diào)價(jià)要求，又如何在新合同定價(jià)中守住利潤(rùn)，頻繁的價(jià)格波動(dòng)讓公司面臨更多變數(shù)。此外，他們公司還面臨季節(jié)性的訂單波動(dòng)，需在夏季空調(diào)消費(fèi)高峰前儲(chǔ)備更多原材料，而今銅價(jià)暴跌，導(dǎo)致公司在一定程度上損失不小。

面對(duì)大宗商品價(jià)格頻繁波動(dòng)所引致的原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，姜進(jìn)陳建議，實(shí)體企業(yè)可以積極運(yùn)用期貨進(jìn)行套期保值。從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，期貨市場(chǎng)套期保值功能可以為企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供有力保障。套保不但能夠有效規(guī)避因原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也可以優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)，在企業(yè)庫(kù)存管理、指導(dǎo)購(gòu)銷以及拓展銷售渠道方面有所幫助。特別對(duì)于大宗領(lǐng)域上市公司、產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，利用期貨市場(chǎng)或者衍生品為自身服務(wù)已經(jīng)不是選擇題，而是基礎(chǔ)題，如果不參與進(jìn)來(lái)，就會(huì)失去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要支持工具

相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，滬深股市共有857家A股上市公司發(fā)布了關(guān)于開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)的公告，同比增幅超過(guò)50%。其中594家僅開(kāi)展外匯套保，144家僅開(kāi)展商品套保，119家同時(shí)開(kāi)展外匯套保和商品套保。同時(shí)，交易所相關(guān)制度也在逐漸完善。今年1月7日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——交易與關(guān)聯(lián)交易》，對(duì)上交所主板上市公司開(kāi)展衍生品交易作了詳細(xì)規(guī)定。4月20日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議又表決通過(guò)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》，上交所新規(guī)定及期貨和衍生品法“雙管齊下”，為期貨市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)，有望進(jìn)一步拓寬期貨市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的深度和廣度。但也有專家提醒，期貨市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)成為輔助實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“助力器”，而不是飲鴆止渴的“毒藥”，面對(duì)期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的誘惑，企業(yè)家要保持足夠的理智和定性，咬定實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能放松。

奪取大宗商品定價(jià)權(quán)已是當(dāng)務(wù)之急

面對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的大宗商品波動(dòng)，中國(guó)企業(yè)和投資人既要提高危機(jī)意識(shí)，也要勇于把握機(jī)遇，化“危”為“機(jī)”。大宗商品價(jià)格變動(dòng)可以引起價(jià)值鏈上的利潤(rùn)再分配，王云飛指出，當(dāng)大宗商品價(jià)格上漲時(shí)，主要的原材料出口國(guó)將在國(guó)際貿(mào)易格局中占據(jù)有利地位，獲取超額利潤(rùn)。與此相反，對(duì)于依賴進(jìn)口原材料從事加工貿(mào)易的國(guó)家，大宗商品價(jià)格下降可以提升本國(guó)獲利。中國(guó)作為原材料和加工貿(mào)易大國(guó)，可以適時(shí)把握大宗商品價(jià)格下跌的時(shí)機(jī)，加大原材料進(jìn)口數(shù)量，尤其是戰(zhàn)略物資的儲(chǔ)備。

利用大宗商品價(jià)格下跌的契機(jī)存儲(chǔ)原材料，雖然可以為制造業(yè)企業(yè)節(jié)省一定的成本，但是不亞于“虎口奪食”，既危險(xiǎn)又難以持續(xù)。應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵還在于對(duì)定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪。我國(guó)一直都是大宗商品最大的進(jìn)口國(guó)之一，是全球第一大銅料進(jìn)口國(guó)、第一大鐵礦石進(jìn)口國(guó)和第二大原油進(jìn)口國(guó)，但是一直未能掌握這些大宗商品定價(jià)權(quán)，只能被動(dòng)接受大宗商品價(jià)格的波動(dòng)，甚至被國(guó)際壟斷資本收取高溢價(jià)。對(duì)此，王云飛建議，中國(guó)企業(yè)可以團(tuán)結(jié)起來(lái)，利用國(guó)內(nèi)龐大的市場(chǎng)需求，積極提升國(guó)際議價(jià)能力，只有掌握大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)才能最大限度緩沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利影響。值得欣喜的是，上海浦東新區(qū)7月7日成立了“世博地區(qū)大宗商品國(guó)際貿(mào)易生態(tài)集成區(qū)”，發(fā)布了《關(guān)于支持世博地區(qū)大宗商品國(guó)際貿(mào)易生態(tài)集成區(qū)建設(shè)若干措施》，為大宗商品在浦東世博地區(qū)的進(jìn)一步聚集提供了政策支撐。相信在多方共同努力下，中國(guó)企業(yè)會(huì)逐漸掌握對(duì)于大宗商品的定價(jià)權(quán)，降低大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)制造業(yè)企業(yè)的影響。