券商研報違規(guī)再“吃”罰單審慎性不足成典型問題|今日快看

2023-05-24 21:16:18來源：ZAKER財經(jīng)

近一周內(nèi)，涉及券商研報的罰單再次出現(xiàn)，直指相關(guān)券商及研報分析師。5 月 23 日，太平洋證券發(fā)布公告表示其于 5 月 22 日收到云南證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書（以下簡稱《決定》），因研報存在違規(guī)，太平洋證券遭監(jiān)管責令改正。此外，一周內(nèi)，也有券商分析師因研報違規(guī)而遭處罰。近年來，券商研報涉及違規(guī)的情況早已屢見不鮮。有業(yè)內(nèi)人士表示，上述情況的時有發(fā)生，與證券賣方研究內(nèi)卷嚴重有關(guān)。可以看到，近年來，證券研究報告監(jiān)管日趨常態(tài)化，監(jiān)管的趨嚴可以督促各家機構(gòu)堅守合規(guī)底線，讓研究真正地發(fā)揮、創(chuàng)造價值。

(資料圖)

研報違規(guī)罰單再現(xiàn)

又有券商因研報違規(guī)遭罰。5 月 23 日，太平洋證券發(fā)布公告表示其于 5 月 22 日收到云南證監(jiān)局發(fā)布的《決定》，《決定》指出太平洋證券發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)存在的 " 多宗罪 "。

云南證監(jiān)局指出，首先，太平洋證券存在 5 人未取得分析師資格，但以分析師名義對外發(fā)布研究報告的問題，其中 4 人在中國證券業(yè)協(xié)會均注冊為 " 一般證券業(yè)務(wù) "。此外，個別研究報告未記載分析師證書編碼，個別研究報告數(shù)據(jù)計算有誤。同時，公司《研究院撰寫及發(fā)布證券研究報告管理辦法》第 64 條將 " 公司評級 " 根據(jù)個股相對大盤漲幅情況分為 5 級，抽查的 2 篇研究報告也均在報告的尾部引用該評級，但 " 大盤漲幅 " 并未明確指明為何種指數(shù)。最后，抽查的某研究報告由撰寫人提交后，組長于當日同一時間通過審核。云南證監(jiān)局表示上述行為已違反多項規(guī)定，故對該券商責令改正。

公告中，太平洋證券表示，公司高度重視上述問題，將嚴格按照監(jiān)管要求落實相關(guān)決定，加強證券研究報告業(yè)務(wù)管理。就進一步的整改方案北京商報記者發(fā)文采訪太平洋證券，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復。

無獨有偶，一周之內(nèi)，還有一起因券商研報存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預測論證不充分等問題而開出罰單的情況，彼時受罰的則是署名分析師。5 月 18 日，安徽證監(jiān)局發(fā)布公告表示，對研究員陳某出具警示函。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，名字對應(yīng)且同時執(zhí)業(yè)崗位為分析師的僅 1 人，該分析師供職券商或為華安證券。

近年來，券商因研報違規(guī) " 吃 " 罰單的情況屢見不鮮。2022 年 6 月，上海證券就曾因研報問題收到多張罰單，證監(jiān)局指出上海證券研報存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分、發(fā)布前質(zhì)量控制存在不足情形。公司被出具警示函的同時，相關(guān)研究所副所長及研報署名分析師也被監(jiān)管約談。2021 年 10 月，福建證監(jiān)局發(fā)布公告表示，興業(yè)證券研報內(nèi)容存在數(shù)據(jù)列示錯誤、文字表述不嚴謹?shù)惹闆r，并對該券商出具警示函。

此外，以玄學風水為形式預測股市的研報也一度出現(xiàn)，并被監(jiān)管關(guān)注。2022 年 3 月，深圳證監(jiān)局連發(fā)布兩篇公告對安信證券分公司及投顧陳某分別采取出具警示函、監(jiān)管談話等監(jiān)管措施。經(jīng)查，陳某制作并在公司微信群發(fā)布的《仁者無敵 -2022 中國股市預測》對外傳播，將股票根據(jù)五行屬性分類進行分析，投資建議不具有合理依據(jù)。2021 年 12 月，國盛證券及其研究員因運用 " 天干地支 " 預測股市也被江西證監(jiān)局處罰。

需堅守合規(guī)經(jīng)營底線

總體來看，近年來，券商研報問題大多集中在數(shù)據(jù)不嚴謹以及分析客觀性不足。多數(shù)券商存在研報數(shù)據(jù)選取不夠?qū)徤鳌⒑弦?guī)審查不到位的問題。此外，玄學風水研報也常 " 頂風作案 "。

華林證券資管部落董事總經(jīng)理賈志解讀稱，事實上，券商研報涉及違規(guī)情況時有發(fā)生，與證券賣方研究內(nèi)卷嚴重有關(guān)。研報數(shù)量、路演次數(shù)、派點規(guī)模都是可量化的硬指標，可能存在部分研究員為追求數(shù)量而忽視質(zhì)量，為吸引關(guān)注和流量就忽視專業(yè)和嚴謹?shù)那闆r。

針對上述研報亂象，2023 年 2 月證監(jiān)會也曾發(fā)文表示，將從嚴落實中辦、國辦《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，持續(xù)加強發(fā)布證券研究報告監(jiān)管執(zhí)法和自律管理，嚴厲打擊利用天干地支、陰陽五行風水學說預測股市等違規(guī)行為。

另外，北京商報記者獲悉，2023 年 4 月，監(jiān)管部門也向券商發(fā)布《證券研究報告業(yè)務(wù) " 雙隨機 " 現(xiàn)場檢查情況的通報》，檢查專項工作覆蓋 45 家券商和 300 篇研報。研報制作審慎性不足，個別員工私自發(fā)表證券分析意見成為券商存在的典型問題之一。

獨立國際策略研究員陳佳直言，研報質(zhì)量問題頻出的主要源頭在于研報生產(chǎn)流程與價值流程的脫節(jié)。研報生產(chǎn)流程不直接產(chǎn)生交易價值，部分機構(gòu)就放松盡調(diào)，放棄主體責任，擔心嚴格盡調(diào)依法合規(guī)的報告會影響交易和商業(yè)價值。這種缺乏戰(zhàn)略責任的扭曲價值觀可能導致機構(gòu)所謂 " 研究創(chuàng)造價值 " 成為一紙空談。

" 從目前券商研報供給側(cè)與需求側(cè)發(fā)展方向來看，由于其內(nèi)容創(chuàng)新性、前瞻性與科學性有所跳水，研報同質(zhì)化較嚴重，反而進一步加劇研報市場內(nèi)卷式競爭，娛樂化、擦邊球等亂象，也成為當前金融監(jiān)管部門重點關(guān)注的領(lǐng)域。" 陳佳表示。

賈志表示，近年來，證券研究報告監(jiān)管日趨常態(tài)化，監(jiān)管的趨嚴可以督促各家機構(gòu)在夯實專業(yè)的基礎(chǔ)上，堅守合規(guī)經(jīng)營底線，放棄僥幸心理，出精品報告，讓研究創(chuàng)造價值。

北京商報記者劉宇陽郝彥

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