9月，玉米進(jìn)入新舊交接之際。新作玉米陸續(xù)上市，拍賣和輪換持續(xù)，加上東北第三方資金囤糧主體被動(dòng)出庫(kù)，供給渠道多元化，流通糧源持續(xù)增加，東北部分貿(mào)易商加快出貨速度，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)下調(diào)收購(gòu)價(jià)30—100元/噸不等。市場(chǎng)人士分析，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格可能延續(xù)探底。

隨著華北入關(guān)糧源增加，山東深加工企業(yè)庫(kù)存相對(duì)充裕，大多企業(yè)庫(kù)存維持在15天以上，原料采購(gòu)以隨用隨采為主，部分企業(yè)連續(xù)下調(diào)收購(gòu)價(jià)。

“新糧方面，后市看漲情緒不足，東北收糧主體購(gòu)銷恢復(fù)理性和謹(jǐn)慎。上周遼寧益海嘉里、綏化昊天、肇東成福等深加工企業(yè)新糧掛牌價(jià)高出去年同期300—400元/噸不等，但仍低于前期收購(gòu)價(jià)。本周富錦象嶼30水分三等糧0.9元/斤，相比去年同期上調(diào)200元/噸，深加工企業(yè)報(bào)價(jià)也相對(duì)下降。”格林大華期貨玉米分析師張曉君表示，從短期來(lái)看，替代谷物價(jià)差仍是新季玉米定價(jià)的核心邏輯，而后期隨著東北玉米大量上市，玉米小麥價(jià)差仍將繼續(xù)回歸至持平或負(fù)值。

“目前，新季玉米已陸續(xù)上市，綏化昊天掛牌2420元/噸，益海嘉里掛牌2520元/噸。基于臨儲(chǔ)玉米去化完畢及未來(lái)2—3年玉米產(chǎn)需缺口仍存的前提下，我們判斷玉米價(jià)格走勢(shì)，需綜合考慮整個(gè)能量谷物供需情況。”玉米研究院李家文說(shuō)。

李家文表示，一方面，由于國(guó)內(nèi)外谷物價(jià)差持續(xù)縮小，2021/2022年度進(jìn)口谷物下調(diào)至3500萬(wàn)噸，同比減少1400萬(wàn)噸。其中玉米進(jìn)口量由3000萬(wàn)噸下調(diào)至2000萬(wàn)噸，高粱、大麥、小麥合計(jì)進(jìn)口量由1900萬(wàn)噸下調(diào)至1500萬(wàn)噸。另一方面，2020/2021年度由于小麥價(jià)格相較玉米替代優(yōu)勢(shì)明顯，小麥飼用需求大幅增加。“根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)測(cè)算，我們將小麥飼用需求量上調(diào)至4000萬(wàn)噸水平。考慮到新年度玉米小麥價(jià)差縮小，將小麥飼用需求量下調(diào)至3000萬(wàn)噸水平。稻谷方面，變量主要在于政策因素。如按照當(dāng)前的投放節(jié)奏和底價(jià)，我們將明年的稻谷飼用量由1500萬(wàn)噸上調(diào)至2000萬(wàn)噸。”他表示，綜合市場(chǎng)主流預(yù)期看，玉米年度供應(yīng)缺口在5000萬(wàn)至6000萬(wàn)噸，即使產(chǎn)量同比增加1300萬(wàn)噸，缺口仍存，未來(lái)依然需要替代品進(jìn)行補(bǔ)充。

在2021/2022年度能量谷物需求不變的前提下，他認(rèn)為谷物價(jià)格依舊將處于高位運(yùn)行。同時(shí)，考慮到小麥飼用數(shù)量和便利性，明年谷物價(jià)格走勢(shì)很大程度上取決于小麥價(jià)格，而玉米價(jià)格上漲幅度同樣受到小麥的抑制。

“自8月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品整體陷入高位振蕩，而國(guó)內(nèi)玉米在8月表現(xiàn)較弱，延續(xù)跌勢(shì)。玉米指數(shù)受新作上市悲觀預(yù)期影響，跌破前期高點(diǎn)，2201合約8月份累計(jì)下跌3.23%，并一度出現(xiàn)對(duì)09及05合約的大幅貼水。同時(shí)，國(guó)內(nèi)玉米在緩慢下跌過(guò)程中，逐步產(chǎn)生消費(fèi)上的性價(jià)比，內(nèi)貿(mào)玉米對(duì)其他谷物的價(jià)差得以大幅收窄，但目前來(lái)看國(guó)內(nèi)外新作上市預(yù)期臨近，期現(xiàn)價(jià)格可能仍面對(duì)不小的壓力，新作開(kāi)秤價(jià)格存在較大悲觀預(yù)期。”分析師宋從志告訴記者。

據(jù)他分析，主要有以下幾個(gè)原因：第一，本年度國(guó)內(nèi)玉米豐產(chǎn)已逐步得到確認(rèn)，8月份整體天氣條件較為理想，市場(chǎng)逐步預(yù)期本年度單產(chǎn)及面積的雙重提高或令新作產(chǎn)量大幅增加。第二，當(dāng)前作物年度供應(yīng)并無(wú)缺口，貿(mào)易環(huán)節(jié)舊作產(chǎn)生較大結(jié)轉(zhuǎn)與新作上市壓力形成疊加。本年度替代谷物整體供應(yīng)并無(wú)明顯減量，整體谷物供給增量接近8500萬(wàn)噸(其中臨儲(chǔ)小麥3500萬(wàn)噸，定向小麥500萬(wàn)噸，陳化水稻2200萬(wàn)噸，進(jìn)口谷物2500萬(wàn)噸)已經(jīng)遠(yuǎn)超年度6500萬(wàn)噸左右的缺口。第三，玉米產(chǎn)業(yè)鏈中下游利潤(rùn)很差，玉米消費(fèi)預(yù)期不樂(lè)觀。當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)主要集中在上游，中下游已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)虧損。尤其是飼料端生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅下滑，無(wú)論是外購(gòu)仔豬還是自繁自養(yǎng)均出現(xiàn)不同程度虧損，禽類目前尚未虧損，整體維持盈利，但是利潤(rùn)也很微薄，養(yǎng)殖端繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能的可能性較小。

宋從志表示，目前在外盤(pán)缺乏利多支撐，國(guó)內(nèi)整體谷物供應(yīng)充足，玉米下游利潤(rùn)環(huán)比轉(zhuǎn)差的情況下，玉米價(jià)格可能延續(xù)探底。