科大訊飛股份有限公司(002230，以下簡稱“科大訊飛”)8月24日公布2021年半年報，公司上半年實現(xiàn)扣非凈利潤2.09億元，同比大增2720.80%;實現(xiàn)營收63.19億元，增幅達45.28%。

對于營收的增加，科大訊飛解釋為“主要系教育及To C等業(yè)務(wù)拓展、銷售規(guī)模擴大所致”。這也在按產(chǎn)品分類的營收構(gòu)成上得到印證：公司教育產(chǎn)品和服務(wù)占主營收入的比重最大，接近30%，貢獻收入17.31億元，同比增長31.48%。

眼下正值“雙減”政策剛剛落地，教育行業(yè)迎來巨變。在行業(yè)競爭不斷加劇的背景下，科大訊飛在教育賽道上走得穩(wěn)不穩(wěn)、能走多遠受到投資者的廣泛關(guān)注。

成立、增資多家教育相關(guān)公司

根據(jù)半年報所述，報告期內(nèi)，科大訊飛教育產(chǎn)品和服務(wù)的營收增加主要來自兩方面，一是教育因材施教解決方案業(yè)務(wù)拓展，在安徽蚌埠、青島西海岸新區(qū)、昆明五華區(qū)、山西長治、湖北武漢經(jīng)開區(qū)等地形成示范引領(lǐng);二是訊飛AI學(xué)習(xí)機銷量持續(xù)增長，2021年電商“618”期間，產(chǎn)品銷售額同比增長706%。

科大訊飛起家于智能語音和人工智能。經(jīng)過多年研發(fā)積淀，教育產(chǎn)品和服務(wù)正成為其營收的重要增長極，這兩大領(lǐng)域的營收占比常年穩(wěn)居首位，相關(guān)業(yè)務(wù)獲得的投資力度也逐漸加大。

就在8月20日，一家名為北京勵耘普教(以下簡稱“北京勵耘”)的教育科技公司注冊成立，注冊資本達1億元。經(jīng)企查查股權(quán)穿透，科大訊飛間接持有這家公司100%股權(quán)。

而在更早些時候的8月13日，漢中科大訊飛天漢科技有限公司注冊成立，注冊資本5000萬元，經(jīng)營范圍包含數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)。該公司由西安訊飛超腦信息科技有限公司(以下簡稱“西安訊飛”)100%控股，后者為科大訊飛全資子公司。

值得一提的是，西安訊飛在2021年1月、3月曾分別向青海訊飛科技有限公司、銅川城市超腦科技有限公司增資。前者經(jīng)營范圍包括從事科技培訓(xùn)的營利性民辦培訓(xùn)機構(gòu)(除面向中小學(xué)生開展的學(xué)科類、語言類文化教育培訓(xùn))，后者則涉及教學(xué)用模型及教具銷售、教育教學(xué)檢測和評價活動、教育咨詢服務(wù)(不含涉許可審批的教育培訓(xùn)活動)。

對于北京勵耘的主營業(yè)務(wù)方向，記者致電科大訊飛證券事務(wù)部，相關(guān)工作人員解釋：“目前沒有達到信息披露的標準，并不清楚該公司主要的業(yè)務(wù)方向。”

“雙減”或打開智慧教育成長空間

與傳統(tǒng)教育培訓(xùn)企業(yè)在“雙減”背景下收緊開支、逐步減少投入、忙于轉(zhuǎn)型不同，科大訊飛接連成立新公司、增資原有公司的操作頗有反其道行之的意味。

對此，開源證券分析認為，教育“雙減”政策，旨在收緊校外、回歸校內(nèi)，有望推動AI在教育場景落地，科大訊飛或?qū)⒊浞质芤妗?/p>

科大訊飛是否能如研報中分析的“充分受益”?帶著疑問，記者查閱了科大訊飛近年的年報，發(fā)現(xiàn)其涉足的教育業(yè)務(wù)還真有些“與眾不同”。

在年報中，“減負”、“因材施教”“人工智能”這三個關(guān)鍵詞頻頻出現(xiàn)在有關(guān)教育產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)的介紹中。

依科大訊飛所述，公司利用人工智能構(gòu)建優(yōu)質(zhì)、均衡、高質(zhì)量的教育服務(wù)體系，并在實踐中驗證了其助力減負增效、因材施教的積極作用。

從以上表述看，科大訊飛布局的教育賽道更應(yīng)稱為“智慧教育”。

智慧教育在實際教學(xué)中效果如何?根據(jù)國家統(tǒng)計局對蚌埠市智慧學(xué)校建設(shè)與應(yīng)用情況滿意度調(diào)查報告顯示，受訪者中對教育教學(xué)質(zhì)量提升舉措的滿意度高達92.01%。在對入選2021年山東省智慧教育示范區(qū)的青島西海岸新區(qū)的調(diào)研中，93.65%的調(diào)研對象認為智慧教育產(chǎn)品對減輕教師負擔(dān)、提升教學(xué)效率、提升學(xué)習(xí)效果有顯著價值。

上述地區(qū)正是科大訊飛的重點布局區(qū)域。根據(jù)科大訊飛2020年年報顯示，公司旗下智慧教育產(chǎn)品已在中國31個省級行政區(qū)廣泛應(yīng)用，與全國3.8萬余所學(xué)校深度合作，服務(wù)1億多師生。

對于智慧教育未來的成長空間，東方證券分析認為，在國家“雙減”相關(guān)政策的大力支持下，伴隨加強校外培訓(xùn)機構(gòu)監(jiān)管的相關(guān)政策相繼出臺，減負增效成為我國未來教育工作的重點。隨著高質(zhì)量教育體系建設(shè)全面深化并落地，學(xué)校對智慧教育的需求有望快速釋放。

科大訊飛的“護城河”有多堅硬?

雖然智慧教育業(yè)務(wù)擁有不錯的成長空間，但隨著許多傳統(tǒng)教培行業(yè)巨頭紛紛宣布轉(zhuǎn)型，科大訊飛的教育相關(guān)業(yè)務(wù)未來是否會面臨較大競爭壓力?就此問題，科大訊飛工作人員對記者表示，公司在智慧教育領(lǐng)域具有較強的技術(shù)壁壘，擁有“護城河”。

2021年半年報顯示，科大訊飛研發(fā)投入金額高達12.25億元，同比增長27.36%。2016年至2020年，公司研發(fā)投入金額則分別為7.09億元、11.45億元、17.73億元、21.43億元、24.16億元，對應(yīng)增幅分別為22.84%、61.51%、54.78%、20.91%、12.73%。同期，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為21.36%、21.04%、22.39%、21.27%、18.55%。

可以發(fā)現(xiàn)，隨著科大訊飛研發(fā)投入金額的基數(shù)增大，增幅雖然有所放緩，但研發(fā)投入占營業(yè)收入比例五年來一直維持在20%左右。

正因為始終堅持核心技術(shù)自主創(chuàng)新，科大訊飛目前擁有全球領(lǐng)先的智能語音和人工智能核心技術(shù)，近年來相關(guān)技術(shù)多次在機器翻譯、自然語言理解、圖像識別、圖像理解、知識圖譜、知識發(fā)現(xiàn)、機器推理等各項國際評測中取得全球第一。

雖然研發(fā)成果得到了充分轉(zhuǎn)化，但需要注意的是，根據(jù)年報顯示，科大訊飛的資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入的比例仍然較高，2016年至2020年分別為52.43%、47.96%、47.02%、48.52%、42.74%。雖然占比有所下降，但仍超40%。

就研發(fā)投入資本化率較高的問題，記者致電科大訊飛。公司工作人員表示，公司研發(fā)支出計入資本化的為教育、司法、醫(yī)療等可持續(xù)推廣的產(chǎn)品，而在核心技術(shù)方面的基礎(chǔ)研發(fā)并未計入資本化。公司亦出臺了《關(guān)于公司開發(fā)費用資本化的規(guī)定》，對于符合資本化的研發(fā)支出計入開發(fā)支出當中，達到結(jié)轉(zhuǎn)至無形資產(chǎn)的條件后，按照收益期間進行無形資產(chǎn)的攤銷，這種方法更符合業(yè)務(wù)實質(zhì)，符合《企業(yè)會計準則》的規(guī)定。此外，在當期符合資本化條件的研發(fā)支出計入研發(fā)資本化的同時，往期計入資本化的金額亦在遞延到當期攤銷，動態(tài)來看，研發(fā)支出資本化對企業(yè)利潤的影響基本是平衡的。

經(jīng)初步與不完全統(tǒng)計，截至2020年年底，科大訊飛正處于開發(fā)階段的和教育相關(guān)并涉及研發(fā)資本化的項目共8個，研發(fā)資本化金額合計約為1.43億元。記者 徐海峰 實習(xí)記者 陳陟

科大訊飛2016年-2020年研發(fā)投入金額一覽

(徐海峰 陳陟)