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“木頭姐”新年折戟 科技股遭拋售

2022-01-07 15:32:06來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)  

每到新年，人們習(xí)慣說(shuō)一切都是新的開(kāi)始，但對(duì)于“木頭姐”凱西•伍德(Cathie Wood)而言，情況似乎并非如此。

她所管理的方舟投資(Ark Invest)旗下的旗艦基金方舟創(chuàng)新交易所交易基金(ARK Innovation ETF，ARKK)在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、投資者加速逃離科技股的當(dāng)下，極為受傷。重倉(cāng)那些“顛覆式創(chuàng)新”型科技公司的投資策略在當(dāng)前背景下顯得極為脆弱。

ARKK在美聯(lián)儲(chǔ)周三“鷹歌嘹亮”的會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后重挫7%，雖然周四小幅回漲，但年初至今累計(jì)跌幅仍達(dá)到9.53%，較去年2月的峰值更是跌去45%。與此同時(shí)，彭博的數(shù)據(jù)顯示，由于投資者減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更高的科技公司的押注，投資者今年至今已從ARKK中凈撤資逾3億美元。

英國(guó)第二大上市投資平臺(tái)AJ Bell的投資總監(jiān)穆德(Russ Mold)表示，投資者對(duì)ARKK的拋售延續(xù)了過(guò)去幾個(gè)月出現(xiàn)的趨勢(shì)，反映出整個(gè)投資環(huán)境正在從溫和的通脹和歷史性的低利率時(shí)期轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)格快速增長(zhǎng)和債券收益率上升的時(shí)期。

科技股遭拋售

當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為有必要加快加息步伐以遏制通脹，還討論了縮表這一政策選項(xiàng)。這導(dǎo)致投資者加速拋售此前在新冠疫情期間大漲的許多科技股，并轉(zhuǎn)而買入銀行和大型工業(yè)集團(tuán)等經(jīng)濟(jì)敏感行業(yè)的企業(yè)股票。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，在截至本周二的四個(gè)交易日中，對(duì)沖基金拋售的科技股數(shù)額(以美元計(jì))達(dá)到了十多年來(lái)的最高水平。

高盛追蹤的一籃子高估值科技股本周稍早一度下跌6.3%至去年5月以來(lái)的最低水平。基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債收益率本周也突破1.7%，創(chuàng)下去年4月以來(lái)的最高值，同樣加劇了成長(zhǎng)股的整體低迷。

“木頭姐”的方舟基金在2020年創(chuàng)下了150%的投資回報(bào)率，令其一躍成為華爾街最炙手可熱的明星基金經(jīng)理。就在1個(gè)月前，“木頭姐”還曾在博客上發(fā)表的一封信中向投資者承諾，方舟基金在未來(lái)五年會(huì)實(shí)現(xiàn)40%的復(fù)合年回報(bào)率。在遭到華爾街的一片質(zhì)疑后，“木頭姐”更新了這一預(yù)期為“30%～40%”。

但如此樂(lè)觀的承諾真的能實(shí)現(xiàn)嗎?“木頭姐”2021年的業(yè)績(jī)?cè)谕惢鹬胁⒉焕硐搿３啃堑牟呗詭煾窳指隊(duì)柕?Robby Greengold)稱，在對(duì)美國(guó)成長(zhǎng)股持倉(cāng)最重的69只基金中，30只基金去年業(yè)績(jī)上漲10%或以上，70%錄得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，只有一只基金的表現(xiàn)遜于方舟投資。

重倉(cāng)“顛覆式創(chuàng)新”型科技公司的策略極為脆弱

根據(jù)方舟投資的官網(wǎng)介紹，ARKK專注于那些“顛覆式創(chuàng)新”型的美國(guó)上市公司，專注的行業(yè)包括新能源車、電子通訊、區(qū)塊鏈、人工智能、基因編輯、機(jī)器人、儲(chǔ)能技術(shù)、金融科技等。

自2014年成立方舟投資以來(lái)，憑借其“銷售”投資故事的能力和對(duì)社交媒體的精準(zhǔn)運(yùn)用，“木頭姐”在快速增長(zhǎng)的主動(dòng)管理型ETF市場(chǎng)上占據(jù)了先鋒地位，吸引了大批散戶投資者和數(shù)十億美元。據(jù)其官網(wǎng)顯示，自成立起至去年9月底，方舟投資的年平均回報(bào)率接近30%。但隨后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)情緒變化，“木頭姐”開(kāi)始跌落神壇。

在一些分析師看來(lái)，方舟投資去年第四季度以來(lái)的表現(xiàn)凸顯出其投資策略的脆弱性。

“ARKK的投資組合中的許多公司估值過(guò)高，但缺乏利潤(rùn)和現(xiàn)金流，因而如果它們不兌現(xiàn)承諾，就無(wú)法在市場(chǎng)下行的環(huán)境下給投資者帶來(lái)太多保護(hù)。”穆德稱，“為預(yù)期的未來(lái)增長(zhǎng)支付高額溢價(jià)，已經(jīng)不再符合市場(chǎng)的投資情緒。眼下，市場(chǎng)對(duì)這類公司的信心還在減弱中。”

摩根士丹利財(cái)富管理的首席投資官，也是“木頭姐”前公司Alliance Bernstein的上司沙雷特(Lisa Shalett)稱：“盡管凱茜善于識(shí)別熱門(mén)投資主題、該投資主題下的贏家和輸家，但她最大的盲點(diǎn)是管理風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性。”

東方匯理資產(chǎn)管理公司(Amundi)的副首席投資官莫提爾(Vincent Mortier)也指出：“ARKK采用的是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的策略，專注于市場(chǎng)中最有前途但最被高估的那部分個(gè)股。因此，它的大多數(shù)持倉(cāng)股對(duì)利率變化非常敏感，如果市場(chǎng)對(duì)這部分股票進(jìn)行任何形式的重新定價(jià)，那么該ETF將比市場(chǎng)上其他ETF更容易下跌。”

市場(chǎng)的判斷并非無(wú)據(jù)可依。截至周四收盤(pán)，ARKK的前20位重倉(cāng)股中，除特斯拉(Tesla)外，其他所有公司股票都較近期高點(diǎn)下跌了20%或更多。

此外，東方匯理稱，即使在去年9月底ARKK錄得較高年平均回報(bào)率的情況下，持有該ETF的一些普通投資者也“處于水深火熱之中”，因?yàn)檫@一較高的平均收益率中的不少“都是在其管理資產(chǎn)規(guī)模小得多的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)的”。

責(zé)任編輯：hnmd003

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