目前，我國居民儲蓄存款近100萬億元，其中大多數(shù)是短期存款，如果改為持有個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，可逐漸將這些短期“資金”轉(zhuǎn)為長期“資本”。從長遠(yuǎn)來看，個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展?jié)摿薮螅貏e是個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策出臺后，作為個(gè)人財(cái)富保值增值的重要渠道，其將迅速帶動更多增量資金進(jìn)入資本市場，對拓展投資渠道、維護(hù)金融穩(wěn)定具有巨大意義。

4月21日，隨著監(jiān)管部門發(fā)布相關(guān)文件，我國的第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度正式啟航。同日，證監(jiān)會也發(fā)文表示，將抓緊制定出臺個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度，保障養(yǎng)老金投資運(yùn)作安全規(guī)范，促進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金高質(zhì)量發(fā)展。

而作為個(gè)人養(yǎng)老金制度落地的預(yù)備產(chǎn)品，早在2018年，首批養(yǎng)老FOF(基金中基金)就獲批成立。截至4月20日，當(dāng)前共有184只(份額分開計(jì)算)養(yǎng)老FOF，累計(jì)規(guī)模已超1100億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，在大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品將成為公募基金的一個(gè)重要發(fā)展方向，相關(guān)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模也有望進(jìn)一步擴(kuò)張。

超六成養(yǎng)老FOF成立以來正收益

個(gè)人養(yǎng)老金制度落地之際，理財(cái)、保險(xiǎn)、基金作為個(gè)人養(yǎng)老金的“三駕馬車”也并駕齊驅(qū)，而作為養(yǎng)老第三支柱“三駕馬車”之一的公募基金，又有哪些能夠承接的產(chǎn)品?

在百嘉基金副總經(jīng)理王群航看來，或會參照養(yǎng)老FOF投資公募基金的相關(guān)要求去做，不會有太大變動。當(dāng)前，公募養(yǎng)老FOF的具體要求包括標(biāo)的基金運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于兩年，最近兩年平均季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于2億元;標(biāo)的基金為指數(shù)基金、ETF和商品基金等品種的，運(yùn)作期限應(yīng)當(dāng)不少于一年，最近定期報(bào)告披露的季末基金凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1億元;標(biāo)的基金運(yùn)作合規(guī)，風(fēng)格清晰，中長期收益良好，業(yè)績波動性較低;標(biāo)的基金的基金管理人及基金經(jīng)理最近兩年沒有重大違法違規(guī)行為等。

嘉實(shí)養(yǎng)老2040五年混合FOF基金經(jīng)理曹越奇也表示，在公募基金中，目前只有養(yǎng)老目標(biāo)公募基金可承接個(gè)人養(yǎng)老金資金。“在大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品將成為公募基金與理財(cái)公司的一個(gè)重要發(fā)展方向，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)張。相對普通基金，養(yǎng)老目標(biāo)基金底層買的是全市場的公募基金，這不但能在投資上進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，產(chǎn)品本身的策略容量會遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的公募基金產(chǎn)品，可以滿足多數(shù)人養(yǎng)老投資的需求。”

事實(shí)上，早在2018年，首批養(yǎng)老FOF就相繼獲批成立。回顧此前，首批14只(份額合并計(jì)算)養(yǎng)老目標(biāo)基金于2018年8月6日獲批，并采用FOF形式運(yùn)作。根據(jù)不同的策略，養(yǎng)老FOF可采取目標(biāo)日期基金(TargetDateFund，以下簡稱“TDF”)，以及目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金(TargetRiskFund，以下簡稱“TRF”)兩種策略運(yùn)行。其中，大部分養(yǎng)老FOF都設(shè)置了1-3年甚至5年不等的鎖定期。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前共有184只(份額分開計(jì)算，下同)養(yǎng)老FOF，截至2021年末，養(yǎng)老FOF的合計(jì)規(guī)模為1138.68億元，若加上2022年新成立的產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF當(dāng)前的規(guī)模合計(jì)已達(dá)1172.75億元。

整體來看，當(dāng)前有116只養(yǎng)老FOF自成立以來的收益率為正，占比超六成。截至4月20日，華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有期混合型FOF的A類份額以成立至今高達(dá)60.69%的收益率暫居首位。同期，還有中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型FOF、嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有期混合型發(fā)起式FOF等6只產(chǎn)品自成立以來的收益率也超50%。

此外，萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合FOF擬任基金經(jīng)理徐朝貞也提到，目前來看，公募基金領(lǐng)域納入范圍的產(chǎn)品是養(yǎng)老目標(biāo)基金，即TDF和TRF兩類。長期來看，若權(quán)益類、“固收+”等類型的基金能夠滿足養(yǎng)老金長期性、收益性的需求，也有望在未來推動納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍。

信披透明、投研突出成優(yōu)勢

需要注意的是，作為參與主體之一，公募基金行業(yè)近年在個(gè)人養(yǎng)老投資領(lǐng)域也持續(xù)耕耘，并且當(dāng)前已有公募開始“行動”，為個(gè)人養(yǎng)老金制度落地“保駕護(hù)航”。

據(jù)易方達(dá)基金介紹，自2018年獲準(zhǔn)發(fā)行首批公募養(yǎng)老目標(biāo)基金以來，公司不斷完善產(chǎn)品線，發(fā)行了一系列養(yǎng)老目標(biāo)日期和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，為處于不同生命周期和具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的廣大老百姓提供差異化的養(yǎng)老金產(chǎn)品。未來，將持續(xù)提升投資管理水平，積極打造契合養(yǎng)老金持有人風(fēng)險(xiǎn)收益需求、投資風(fēng)格清晰穩(wěn)定的各類養(yǎng)老金產(chǎn)品。

華夏基金也表示，當(dāng)前公司已建立適合養(yǎng)老金管理的制度框架;同時(shí)為相關(guān)產(chǎn)品配備資深投資經(jīng)理;并借鑒國際先進(jìn)的資產(chǎn)配置理念、積累豐富的FOF管理經(jīng)驗(yàn);同時(shí)，搭建完善產(chǎn)品線，提供豐富養(yǎng)老產(chǎn)品選擇;且有針對性地持續(xù)開展投資者教育工作。下一步，公司還將在養(yǎng)老業(yè)務(wù)方面加大投入，未來5到10年會投入大量資源，開拓和建設(shè)第三支柱市場。

展望未來，公募基金占據(jù)個(gè)人養(yǎng)老重要一環(huán)的地位毋庸置疑，但在“三駕馬車”并駕齊驅(qū)的背景下，公募基金有何優(yōu)勢?三方又該如何協(xié)作結(jié)出“1+1+1>3”的碩果?

在徐朝貞看來，公募基金具有監(jiān)管規(guī)范、信息披露透明、運(yùn)營成熟、投研實(shí)力突出等特點(diǎn)。多年來無論國內(nèi)還是全球范圍，公募基金一直都是養(yǎng)老金管理的重要參與者，既為養(yǎng)老金的保值增值做出了重要貢獻(xiàn)，也積極地為養(yǎng)老金政策的設(shè)計(jì)建言獻(xiàn)策。

嘉實(shí)基金則表示，在養(yǎng)老領(lǐng)域，銀行、保險(xiǎn)和公募基金更多是協(xié)同關(guān)系，基于各自定位滿足不同層次的需求。目前，銀行和保險(xiǎn)在前端接觸的個(gè)人客戶數(shù)量及類型更加廣泛，居民滲透率較高，在投資者教育及個(gè)人養(yǎng)老金托管普及等方面具有渠道優(yōu)勢。在投資管理方面，尤其是權(quán)益類資產(chǎn)投資管理方面，基金公司則積累了豐富的投管經(jīng)驗(yàn)。未來，銀行與保險(xiǎn)可以在客戶前端(即流量引入端)與基金公司進(jìn)行有效協(xié)同，共同幫助個(gè)人養(yǎng)老金制度的普及與推廣，為第三支柱建設(shè)協(xié)力做出最大貢獻(xiàn)。