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阿里系“掌舵”蘇寧易購 外部投資方進(jìn)駐救場蘇寧現(xiàn)狀能否緩解？

2021-08-05 13:55:01來源：南方都市報(bào)   

在經(jīng)歷了市場各種猜測后，蘇寧易購股權(quán)轉(zhuǎn)讓方終于塵埃落定，江蘇國資、阿里、海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人88億元入股。

但這些昔日老友出資成立的有限合伙基金“新新零售二期”并不是蘇寧易購的“白衣騎士”。在宣布轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)日后，張近東辭去公司董事長、董事任職以及董事會戰(zhàn)略委員會主任委員職務(wù)，蘇寧易購管理層也隨之出現(xiàn)“巨震”：原蘇寧易購副董事長孫為民、原董事孟祥勝相繼提出辭任，阿里系則提名大潤發(fā)原董事長兼CEO黃明端出任董事會主席。

這意味著，三十而立的蘇寧易購將告別張近東主導(dǎo)的時(shí)代，進(jìn)入蘇寧系、阿里系和新股東“三足鼎立”的局面。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，黃明端接任蘇寧只是短期過渡，蘇寧無實(shí)控人的狀態(tài)也難以持久。而隨著阿里系在蘇寧易購話語權(quán)的不斷擴(kuò)大，未來會否進(jìn)一步收購成為焦點(diǎn)。

A

從“買買買”到“賣賣賣”，蘇寧現(xiàn)狀能否緩解?

近日，蘇寧迎來新股東注資，同時(shí)也告別創(chuàng)始人張近東長達(dá)30年的掌權(quán)期。

過去數(shù)年收購額超700億

南都記者了解到，蘇寧在過去幾年曾陸續(xù)收購了母嬰平臺紅孩子、視頻平臺PPTV、天天快遞、迪亞天天折扣超市、37家萬達(dá)百貨門店，并買下了家樂福中國80%股份等，對各業(yè)務(wù)板塊砸下重金后，最終形成了蘇寧易購、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育和蘇寧投資八大板塊。初步統(tǒng)計(jì)，這一期間，蘇寧對外累計(jì)投資總額超過了700億元。

當(dāng)時(shí)的蘇寧似乎在什么賽道上都想“肆意狂奔”，但事與愿違的是，2014年至2020年，蘇寧的扣非凈利潤分別為-12.52億元、-14.65億元、-11.08億元、-0.88億元、-3.59億元、-57.1億元和-68.07億元。

今年2月19日，蘇寧集團(tuán)董事長張近東在春節(jié)團(tuán)拜會上表示，“針對不在零售主賽道的，就要主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線，該關(guān)的關(guān)、該砍的砍”。

拋售阿里股票“回血”

過去幾年，蘇寧收縮戰(zhàn)線，陸續(xù)剝離蘇寧金服、蘇寧小店、PPTV，并解散了江蘇蘇寧足球俱樂部等。

其中，最廣為人知的是拋售阿里股票，“狂賺”141億元。此前，蘇寧以81.51美元/股的價(jià)格斥資140億元投資認(rèn)購阿里巴巴增發(fā)的普通股股份。但2017年12月、2018年5月、2018年12月，蘇寧分三次售出了其所持的阿里股份，分別獲取凈利潤32.5億元、56.01億元、52.05億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤高達(dá)141億元。

張氏父子質(zhì)押股權(quán)自救

2020年12月，蘇寧易購以云網(wǎng)萬店為主體，對互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)進(jìn)行整合重組，引入包括深創(chuàng)投在內(nèi)的多家戰(zhàn)略投資者，共計(jì)融資60億元。同一個(gè)月，張近東父子還將蘇寧控股集團(tuán)的全部股權(quán)、6.5萬股蘇寧置業(yè)集團(tuán)股權(quán)先后質(zhì)押給淘寶，合計(jì)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額為10億元。

2021年，張近東繼續(xù)推進(jìn)“質(zhì)押套現(xiàn)”。今年2月，張近東轉(zhuǎn)讓質(zhì)押給中信證券2.27億股股票，蘇寧電器轉(zhuǎn)讓質(zhì)押給申萬宏源3.58億股股票，上述質(zhì)押股票總價(jià)為32.68億元。

外部投資方進(jìn)駐救場

隨后，蘇寧易購嘗試引入外部投資方。

今年2月，蘇寧易購宣布引入深圳國資背景的深國際、鯤鵬資本作為戰(zhàn)略投資。6月份，蘇寧易購將5.2億股轉(zhuǎn)讓給江蘇國資背景的新新零售創(chuàng)新基金，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為31.82億元。

然而，深國資的戰(zhàn)略投資在持續(xù)數(shù)月的盡職調(diào)查后最終無果。7月5日，蘇寧易購再度宣布，各方未能就商業(yè)條款形成實(shí)質(zhì)性正式協(xié)議，現(xiàn)根據(jù)實(shí)際情況，經(jīng)協(xié)議各方協(xié)商一致，“同意終止該協(xié)議”。

但與此同時(shí)，一只由阿里、海爾、美的、TCL、小米、創(chuàng)維以及代表江蘇國資的南京新興零售發(fā)展基金等出資的有限合伙基金“新新零售基金二期”，以88.27億元收購蘇寧易購16.96%的股份，成為第三大股東。

至此，張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)合計(jì)持股比例為20.35%，淘寶中國持股19.99%，江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期持股16.96%，江蘇新新零售創(chuàng)新基金占股5.59%。張近東自此失去對蘇寧易購的實(shí)控權(quán)，而蘇寧易購不再有表決權(quán)超過30%的股東，處于無實(shí)控人狀態(tài)。

上半年歸屬股東凈利-31.9億元

據(jù)南都記者統(tǒng)計(jì)，自去年底以來，張近東通過融資、質(zhì)押股權(quán)、轉(zhuǎn)讓股份等操作合計(jì)置換了約222.77億元資金。

按照蘇寧易購2021年一季度財(cái)報(bào)顯示，截至2021年3月31日，蘇寧易購總資產(chǎn)為2356億元，總負(fù)債1570億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.6%，比2020年末增長了2.86%。但值得注意的是，2021年蘇寧到期以及回售的短期債務(wù)規(guī)模達(dá)104.88億元。

7月30日蘇寧易購發(fā)布業(yè)績快報(bào)：上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損31.9億元，去年同期虧損1.67億元，同比增加1814.95%。蘇寧易購表示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入936.57億元，同比下降20.91%。

B

零售業(yè)“老師傅”黃明端空降蘇寧，三大戰(zhàn)略出爐

對于此次引入新股東，蘇寧易購表示，國資的參與將為蘇寧易購平穩(wěn)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，阿里巴巴及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人與蘇寧易購將發(fā)揮緊密的協(xié)同效應(yīng)，在用戶、技術(shù)、服務(wù)、供應(yīng)鏈、倉儲物流等領(lǐng)域持續(xù)深化合作。然而，這些由江蘇國資以及阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人組成的“老友團(tuán)”會成為蘇寧易購的“白衣騎士”嗎?

蘇寧易購管理層“大換血”

據(jù)悉，在宣布轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)日后，蘇寧易購發(fā)布公告稱張近東向董事會提出辭去公司董事長、董事任職以及董事會戰(zhàn)略委員會主任委員職務(wù)，并被聘任為公司名譽(yù)董事長。蘇寧易購管理層也出現(xiàn)“大換血”，除張近東外，原蘇寧易購副董事長孫為民、原董事孟祥勝相繼提出辭任。

控制權(quán)變更前，蘇寧易購的6名非獨(dú)立董事中，有4名來自蘇寧提名，分別是張近東、孫為民、任峻、孟祥勝，兩名來自淘寶中國提名，分別是楊光、徐宏。

控制權(quán)變更后，蘇寧易購的6名非獨(dú)立董事中，蘇寧系(任峻、張康陽)、阿里系(黃明端、劉鵬)、新股東(江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期提名的冼漢迪、曹群)各占兩席。另外3名獨(dú)立董事未變更，分別是柳世平、方先明、陳振宇。

蘇寧少東家和阿里新零售掌舵人

蘇寧系董事名額縮減為兩位，分別由張近東的“心腹”大將任峻和張近東的兒子張康陽擔(dān)任。其中，任峻1977年出生，今年44歲，擔(dān)任蘇寧易購總裁，他也曾是蘇寧電器歷史上最年輕的副總裁，一度全權(quán)負(fù)責(zé)蘇寧的“云網(wǎng)萬店”業(yè)務(wù)。

張近東之子張康陽被稱為蘇寧“少東家”，今年30歲，從小就被當(dāng)作繼承者培養(yǎng)，其履歷包括主管蘇寧國際業(yè)務(wù)、收購國際米蘭、執(zhí)掌蘇寧小店等。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在這個(gè)特殊時(shí)期，張康陽代替其父首次進(jìn)入董事會，似乎意味著張近東開始“退居幕后”，而少東家張康陽正式開啟蘇寧易購的“富二代”接班重任。

對比來看，阿里系派出了在零售行業(yè)更具實(shí)力和地位的兩員大將替換了此前的蘇寧董事。其中，引爆業(yè)內(nèi)輿論的當(dāng)屬擔(dān)任蘇寧易購董事會主席的黃明端。他曾任大潤發(fā)前董事長兼CEO，在零售行業(yè)有著近30年的傳奇經(jīng)歷，被媒體譽(yù)為“超市一哥”、“陸戰(zhàn)之王”。1955年出生于中國臺灣的黃明端今年66歲，其掌舵的大潤發(fā)1998年正式進(jìn)入中國大陸市場，2009年銷售額超越家樂福、沃爾瑪，并創(chuàng)下了連續(xù)19年沒有關(guān)店記錄的“神話”。

2021年7月28日，由中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的《2020年中國超市連鎖百強(qiáng)榜單》顯示，“大潤發(fā)+歐尚”以490家門店、1059億元的銷售額位列百強(qiáng)榜單第一的位置，仍然是超市一哥。

2017年，在黃明端的推動(dòng)下，阿里以總價(jià)224億港幣入股大潤發(fā)母公司高鑫零售。在對高鑫零售進(jìn)行了近三年的新零售改造后，阿里于2020年增資拿下高鑫零售控股權(quán)。2020年年底，原阿里B2B事業(yè)群的零售通事業(yè)部總經(jīng)理林小海接棒黃明端，成為大潤發(fā)新CEO。由此阿里正式將高鑫零售收入麾下，黃明端功成身退。

阿里提名的另一名非獨(dú)立董事劉鵬，1976年出生，在阿里的最新一輪組織架構(gòu)調(diào)整中，原屬于同城零售的天貓超市業(yè)務(wù)和天貓進(jìn)出口事業(yè)群合并的“天貓超市和進(jìn)出口事業(yè)群”，劉鵬任事業(yè)群總裁，直接向阿里巴巴董事長張勇匯報(bào)。

加入阿里巴巴之前，劉鵬曾擔(dān)任過海爾高管，在蘇寧電器分管手機(jī)、白電、黑電和重點(diǎn)客戶部，在麥德龍旗下萬得城中國任分管采購的副總裁，以及擔(dān)任過好孩子中國商貿(mào)集團(tuán)任副總裁，在零售和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)積累了20多年經(jīng)驗(yàn)。

披露三大戰(zhàn)略路徑

從目前董事成員的陣容來看，蘇寧系和阿里系均派出了重磅人物。對比行業(yè)資歷來看，操盤過阿里、高鑫零售整合的黃明端出任蘇寧易購董事會主席顯然更能服眾，但黃明端的經(jīng)驗(yàn)主要集中在超市、大賣場業(yè)務(wù)，蘇寧易購旗下子業(yè)務(wù)繁多且債務(wù)累累，黃明端能否順利操盤仍是未知數(shù)。

“黃明端出任蘇寧易購的董事長，或?qū)⑹且粋€(gè)過渡，借助黃明端的資歷和威望，能夠順利實(shí)現(xiàn)阿里巴巴對蘇寧易購的順利過渡。”網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員鮑躍忠在接受南都記者采訪時(shí)認(rèn)為，但從總體情況來看，黃明端的年齡較大、閱歷也偏傳統(tǒng)線下零售市場，不能過多期望黃明端能對蘇寧易購帶來多大的改變。

就目前來看，“聚焦零售”是新任掌門人黃明端為蘇寧易購規(guī)劃的未來方向，“蘇寧易購已經(jīng)構(gòu)筑起國內(nèi)最完整的線上、線下零售服務(wù)體系，下一步發(fā)展將明確三大戰(zhàn)略路徑：做好零售服務(wù)商、做強(qiáng)供應(yīng)鏈和做優(yōu)經(jīng)營質(zhì)量。”

在聚焦零售的戰(zhàn)略前提下，蘇寧易購新總裁任峻則表示要做好兩件事：一是進(jìn)一步夯實(shí)和凸顯三大核心力，供應(yīng)鏈、物流服務(wù)和場景體驗(yàn);二是以更開放的方式重新構(gòu)建零售服務(wù)商的組織、技術(shù)、運(yùn)營，從而更好地服務(wù)用戶和合作伙伴。

C

參照以往收購案例，阿里會否成為蘇寧易購實(shí)控人?

比起新任董事長黃明端和新總裁任峻為蘇寧制定的規(guī)劃，阿里系或許是蘇寧未來命運(yùn)走向的關(guān)鍵。

六年前站隊(duì)阿里陣營

蘇寧與阿里的結(jié)盟始于2015年，彼時(shí)的阿里和騰訊在實(shí)體零售領(lǐng)域頻繁投資，零售業(yè)內(nèi)一時(shí)間形成“站阿里”還是“站騰訊”的兩大陣營。即便作為實(shí)體零售龍頭，蘇寧也不能幸免。經(jīng)歷了電商的多年沖擊，蘇寧迫切需要資金支持其轉(zhuǎn)型，最終它選擇了阿里。

2015年8月份，阿里巴巴旗下淘寶中國認(rèn)購蘇寧易購2015年非公開發(fā)行股份，占發(fā)行后股本總額比例的19.99%。蘇寧易購則通過境外子公司戰(zhàn)略投資阿里巴巴集團(tuán)新發(fā)行股份，持有阿里巴巴集團(tuán)1.05%股份。

從過去6年的戰(zhàn)略合作來看，阿里給蘇寧帶來的財(cái)務(wù)收益相當(dāng)明顯，而蘇寧在線下零售、家電3C供應(yīng)鏈、物流等方面的實(shí)力也彌補(bǔ)了阿里的短板，并聯(lián)手牽制了雙方共同的“敵人”京東。

然而，若想要推動(dòng)蘇寧開啟更深一步的新零售改造，僅靠19.9%的股權(quán)、二股東的地位，阿里還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。回顧阿里收編銀泰百貨、高鑫零售，均是從戰(zhàn)略投資成為大股東，接著不斷加碼為控股股東。其中從2014年3月戰(zhàn)略投資銀泰商業(yè)到2014年底成為銀泰第一大股東，阿里僅用了不到1年時(shí)間，并在三年時(shí)間內(nèi)，將持股比例增加至73.79%，成為銀泰商業(yè)控股股東，2017年3月，銀泰商業(yè)進(jìn)行私有化并于2017年6月完成股權(quán)交割。從高鑫零售的第二大股東到控股股東，阿里也用了近3年的時(shí)間，將持股比例從36.16%增到72%。

阿里系持股反超張近東家族

眼下，蘇寧的命運(yùn)或許也將在3年內(nèi)見分曉。盡管從董事會投票權(quán)來看，阿里系和蘇寧系勢均力敵，但從股權(quán)比例來，阿里已經(jīng)占上風(fēng)。在轉(zhuǎn)讓股份后，張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)持股比例為20.35%，仍為第一大股東，而排在第二的恰恰就是淘寶中國(持股19.99%)，緊隨其后的第三大股東江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期持股16.96%。公告顯示，新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)中杭州阿里媽媽軟件服務(wù)有限公司的出資比例最多，達(dá)30%，通過基金間接持有蘇寧易購5.09%股權(quán)。若以此計(jì)算，兩家阿里系企業(yè)合計(jì)持有蘇寧易購25.08%股權(quán)，超過張近東。

此外，值得關(guān)注的是，此次受讓蘇寧16.9%股權(quán)的新新零售基金二期成立于2021年6月23日，存續(xù)期限為3年，即到2024年6月23日為止，屆時(shí)任一合伙人可以決定解散基金，且在基金正式受讓蘇寧易購股權(quán)滿一年，也就是2022年7月9日后，阿里巴巴及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人有權(quán)出售其對應(yīng)的公司股份。

進(jìn)一步收購面臨反壟斷風(fēng)險(xiǎn)

上述跡象表明，阿里收購蘇寧可謂囊中取物。事實(shí)上，阿里自從2015年入股蘇寧以來，6年內(nèi)沒有減持反而在蘇寧危機(jī)時(shí)不斷增資，足以表明阿里對蘇寧的興趣相當(dāng)大。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的“2020年中國連鎖百強(qiáng)”榜中，蘇寧易購以4163.15億元的銷售額位居榜首，排名第二的國美零售年銷售額僅1407.52億元，其后依次為紅星美凱龍、永輝超市、高鑫零售、華潤萬家、沃爾瑪。

但需要注意的是，在反壟斷的強(qiáng)監(jiān)管背景之下，阿里能否進(jìn)一步收購蘇寧仍是未知數(shù)。自去年底以來，阿里多起收購案均被市場監(jiān)管總局作出行政處罰決定，其中包括收購銀泰商業(yè)、收購蒙牛乳業(yè)旗下天鮮配(上海)科技有限公司、收購紐仕蘭新云(上海)電子商務(wù)有限公司，以及收購廣州恒大足球俱樂部等。

(馬寧寧 孔學(xué)劭)

責(zé)任編輯：hnmd003

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